近期，以寧德時(shí)代為首的科技股，上演了一波主升浪行情，稀土指數(shù)、鹽湖提鋰指數(shù)、鋰礦指數(shù)等多個(gè)相關(guān)指數(shù)年內(nèi)翻倍式上漲，寧德時(shí)代市值更是超過招商銀行，榮登a股總市值排行榜第三位

近期，以寧德時(shí)代為首的科技股，上演了一波主升浪行情，稀土指數(shù)、鹽湖提鋰指數(shù)、鋰礦指數(shù)等多個(gè)相關(guān)指數(shù)年內(nèi)翻倍式上漲，寧德時(shí)代市值更是超過招商銀行，榮登A股總市值排行榜第三位。與此同時(shí)，以貴州茅臺(tái)為首的各大傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊卻出現(xiàn)調(diào)整，家電板塊年內(nèi)跌幅接近19%，非銀金融、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)等多個(gè)板塊指數(shù)跌逾10%。

核心資產(chǎn)表現(xiàn)出現(xiàn)巨大分化，以寧德時(shí)代為首的新藍(lán)籌跑贏以貴州茅臺(tái)為首的傳統(tǒng)藍(lán)籌。因此，有機(jī)構(gòu)指出，目前的市場熱點(diǎn)已轉(zhuǎn)向硬科技板塊，新一輪行情周期將是硬科技的盛宴，建議在高景氣的板塊中，不斷挖掘潛在的核心資產(chǎn)。

科技類藍(lán)籌

走勢強(qiáng)于傳統(tǒng)藍(lán)籌

今年內(nèi)部分藍(lán)籌股表現(xiàn)平平，證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，金龍魚、雙匯發(fā)展、牧原股份、三一重工等多只個(gè)股最新價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)跌去40%以上，恒瑞醫(yī)藥、美的集團(tuán)、瀘州老窖、伊利股份等個(gè)股跌去30%以上。與此同時(shí)，科沃斯、愛美客、北方華創(chuàng)等個(gè)股年內(nèi)股價(jià)翻倍。

分析發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)較差的多為傳統(tǒng)藍(lán)籌，而表現(xiàn)較好的則是科技含量較高的新興藍(lán)籌。因此，包括部分機(jī)構(gòu)在內(nèi)市場人士專門提出了一個(gè)“寧德時(shí)代組合”（下文簡稱“寧組合”），對(duì)應(yīng)此前的“茅指數(shù)”。

從“茅指數(shù)”到“寧組合”，核心資產(chǎn)大分化，背后有何邏輯？

安信證券認(rèn)為，以“茅指數(shù)”為代表的核心資產(chǎn)分化成三種形態(tài)，包括高成長性長賽道龍頭、業(yè)績表現(xiàn)尚可的穩(wěn)定成長龍頭以及處于下行周期的偏周期性龍頭。第一種龍頭公司如果成長性確定、高景氣仍持續(xù)，則市場對(duì)其高估值的容忍度較高；第二種公司估值約束較強(qiáng)，難獲得大幅超額收益；第三種估值約束更強(qiáng)，即便不存在高估值問題，也難有較好的股價(jià)表現(xiàn)，大概率需等待業(yè)績周期再起。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，今年以來估值較高的行業(yè)板塊，普遍表現(xiàn)較好，而估值較低的行業(yè)板塊，反而表現(xiàn)較差。像年內(nèi)漲幅居前的有色金屬、電氣設(shè)備、電子等，市盈率也位居前列；而跌幅居前的非銀金融、房地產(chǎn)等板塊，市盈率位居倒數(shù)前列。

高成長科技股

名單出爐

除了行業(yè)景氣度的原因，政策也在偏向硬科技領(lǐng)域。天風(fēng)證券在2021年A股市場中期策略指出，宏觀政策主線為支持高端制造業(yè)，發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。天風(fēng)證券直言，新一輪周期是屬于硬科技的盛宴。

東吳證券在A股“硬科技”公司榜單策略專題中則指出，從“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)的核心技術(shù)所涉行業(yè)來看，包括先進(jìn)制造、能源、材料科學(xué)、生物技術(shù)、機(jī)器人、清潔科技、農(nóng)業(yè)科技等等，并不僅限于日常所理解的“硬件科技”。

數(shù)據(jù)寶據(jù)此統(tǒng)計(jì)出行業(yè)目前處于高景氣度、研發(fā)投入高以及未來凈利高增長的科技領(lǐng)域細(xì)分龍頭，統(tǒng)計(jì)條件如下：1.過去三年每年研發(fā)支出占比均在4%以上；2.統(tǒng)計(jì)的個(gè)股有10家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，且今年、明年及2023年一致預(yù)測凈利增速均超20%；3.最新市值在200億元以上。

根據(jù)上述條件，合計(jì)有100多只個(gè)股進(jìn)入榜單。為了使組合間的細(xì)分行業(yè)更加均衡，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域只入選一只龍頭股。比如鋰電池板塊，寧德時(shí)代進(jìn)入榜單，億緯鋰能未進(jìn)入榜單；再比如新能源汽車，比亞迪入榜，長城汽車等汽車股未進(jìn)入榜單等。

經(jīng)過再次統(tǒng)計(jì)后，合計(jì)共有43只個(gè)股入選“寧組合”。從市值角度看，既有市值過萬億的鋰電龍頭寧德時(shí)代，也有市值不過幾百億的芯片細(xì)分龍頭通富微電。從行業(yè)來看，主要包括電子、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等行業(yè)，充分體現(xiàn)了科技性。

北上資金重倉

近4800億元

研發(fā)支出情況也能體現(xiàn)上榜個(gè)股的硬科技屬性。數(shù)據(jù)顯示，上述43只個(gè)股中有將近半數(shù)在過去三年研發(fā)支出占比平均值超過10%，其中廣聯(lián)達(dá)、北方華創(chuàng)、深信服等個(gè)股，研發(fā)占比平均值超過20%，中科創(chuàng)達(dá)、紫光國微、圣邦股份等10多只個(gè)股研發(fā)占比平均值超過10%。

從今年、明年及2023年機(jī)構(gòu)一致預(yù)測凈利增速均值來看，天賜材料、埃斯頓、通富微電等個(gè)股增速均超過60%，三安光電、康泰生物、廣聯(lián)達(dá)等9股增速均值超過50%。

榜單中的個(gè)股也是北上資金心頭之愛。數(shù)據(jù)顯示，北上資金持有上述43股合計(jì)市值接近4800億元。具體看，持有寧德時(shí)代1.48億股，持股市值超811億元居首；持有隆基股份5.89億股，持股市值超543億元。此外，持有恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、藥明康德、立訊精密、匯川技術(shù)均超200億元。

多數(shù)個(gè)股今年以來股價(jià)表現(xiàn)出色，頻創(chuàng)歷史新高。即便如此，北上資金整體上仍保持增持態(tài)勢，合計(jì)增持上述個(gè)股參考金額接近25億元，其中28只個(gè)股7月以來獲增持，韋爾股份、邁瑞醫(yī)療、卓勝微、康泰生物等個(gè)股獲增持10億元以上。

部分科技股成長性一覽

代碼

簡稱

過去三年研發(fā)支出占比均值（%）

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

家數(shù)

預(yù)測今后三年凈利增速均值（%）

002709

002747

002156

600703

300601

002410

002460

300750

300474

300450

300782

300896

002049

000733

300747

603290

603501

688200

300726

300496

300316

603986

002371

天賜材料

埃斯頓

通富微電

三安光電

康泰生物

廣聯(lián)達(dá)

贛鋒鋰業(yè)

寧德時(shí)代

景嘉微

先導(dǎo)智能

卓勝微

愛美客

紫光國微

振華科技

銳科激光

斯達(dá)半導(dǎo)

韋爾股份

華峰測控

宏達(dá)電子

中科創(chuàng)達(dá)

晶盛機(jī)電

兆易創(chuàng)新

北方華創(chuàng)

4.64

11.09

7.96

9.78

10.65

31.13

5.30

6.78

23.18

10.14

9.24

9.30

18.42

7.28

6.44

7.40

9.08

12.95

6.49

18.64

6.38

11.36

26.96

24

21

20

17

18

35

23

43

10

32

22

38

18

14

17

18

33

21

12

34

28

23

27

86.02

63.67

62.70

59.69

58.81

57.32

56.40

56.08

54.22

53.80

52.73

52.61

48.38

46.85

45.02

43.70

42.00

41.97

41.71

41.49

40.69

40.61

39.68