大數(shù)據(jù)金融作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種典型模式，以互聯(lián)網(wǎng)平臺和數(shù)據(jù)為依托，將傳統(tǒng)的抵押貸款模式轉(zhuǎn)化為了信用貸款模式，而阿里小貸正是這一模式的典型代表。通過梳理阿里小貸的發(fā)展歷程、產(chǎn)品內(nèi)容，分析其固有優(yōu)勢和相對優(yōu)勢。阿里小貸的成功運營也說明大數(shù)據(jù)金融可以為小微貸款帶來新的發(fā)展契機。在大數(shù)據(jù)金融的未來圖景之下，信用數(shù)據(jù)將成為金融制勝點，而小微貸款領(lǐng)域的跨界整合和異業(yè)聯(lián)盟將會是一種必然趨勢。

一、問題的提出

（一）研究背景

眾所周知，21世紀就是信息時代，更是互聯(lián)網(wǎng)時代。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息技術(shù)，特別是移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計算等，給社會生活的各個方面帶來了劇變，也對傳統(tǒng)的金融領(lǐng)域產(chǎn)生了顛覆性影響。正是在這種背景下，“互聯(lián)網(wǎng)金融”作為一種新的金融模式應(yīng)運產(chǎn)生。它既不同于商業(yè)銀行的間接融資，也不同于資本市場上的直接融資，而是以技術(shù)色彩濃厚、操作便捷迅速、中間成本低廉、參與度和透明度更強等特點，形成與傳統(tǒng)商業(yè)銀行錯位競爭的市場格局。余額寶、人人貸、眾籌等金融產(chǎn)品，一經(jīng)推出就迅速聚攏其大量用戶和資金，引發(fā)社會各界的廣泛關(guān)注，并成為金融實務(wù)界和學(xué)術(shù)界研究的熱點內(nèi)容。因此，2013年也被稱為中國互聯(lián)網(wǎng)金融元年，而2014年又或是互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管元年。

金融試驗不免引發(fā)學(xué)術(shù)熱潮，目前已有許多學(xué)者從不同維度對互聯(lián)網(wǎng)金融進行分析，但理論研究尚未形成體系。一部分研究關(guān)注于互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵界定及具體模式的，最終目的在于提出互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管路徑（劉英、羅明雄[1]等）；很大一部分研究是傾向于分析互聯(lián)網(wǎng)金融與其他金融主體的互動關(guān)系，尤其是對于商業(yè)銀行的調(diào)整和沖擊，更多是站在銀行業(yè)的角度提出改革措施或應(yīng)對策略（張君燕[2]、劉國君[3]、陳海強[4]等）；另有一部分學(xué)者也單獨對大數(shù)據(jù)金融進行研究，并大多以阿里小貸為樣本，較為詳細地介紹了阿里小貸模式的內(nèi)涵、優(yōu)勢及問題困境（潘意志[5]、葉盛、嚴露[6]、薛逸飛、譚曉雯[7]等）。

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和發(fā)展路徑自然有其特殊性。微金融概念的興起，使得小微貸款[8]與互聯(lián)網(wǎng)金融具有天然的關(guān)聯(lián)性，因此本文嘗試去思考大數(shù)據(jù)金融在小微貸款領(lǐng)域的發(fā)展及未來構(gòu)想，并選取了“阿里小貸”作為具體樣本來分析。

（二）概念界定 1.互聯(lián)網(wǎng)金融：金融脫媒

無論是實務(wù)界界、監(jiān)管者還是理論界，都在試圖給出自己對于互聯(lián)網(wǎng)金融的理解和定義，但到目前為止仍未形成一個統(tǒng)一、規(guī)范的概念。

作為傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)理念相結(jié)合的新興領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融既不是簡單的“金融業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化”[9]，也不是“互聯(lián)網(wǎng)的金融化”[10]，而是一種以信息技術(shù)作為必要支撐的“基于互聯(lián)網(wǎng)思想的金融模式”[11]。這種內(nèi)在滲透的關(guān)系，不僅體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融對于客戶體驗的重視，也體現(xiàn)在對互聯(lián)網(wǎng)的開放、平等、協(xié)作、分享精神的傳承和學(xué)習(xí)。它的產(chǎn)生雖然可以簡單概括為現(xiàn)代信息技術(shù)和金融業(yè)務(wù)的有機結(jié)合，但歸根到底，還是由于當(dāng)下中國金融管制嚴格、社會融資渠道受限，與小微企業(yè)和居民的金融需求難以得到滿足之間的矛盾激化而產(chǎn)生的。

與傳統(tǒng)金融模式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融通過信息處理技術(shù)改變了原有的資源配置的方式，即資金供需信息可通過互聯(lián)網(wǎng)來揭示和傳播，供需雙方可以直接聯(lián)系和交易，而無需在經(jīng)過銀行、券商或交易所等傳統(tǒng)融資中介。事實上互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)濟學(xué)理論基礎(chǔ)是“長尾理論”[12]，而非傳統(tǒng)金融所遵循的“二八定律”[13]。從本質(zhì)上來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)不斷弱化金融中介的作用，是一種金融脫媒[14]的行為。

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵未曾統(tǒng)一，但很多學(xué)者都以列舉的形式來說明其外延，例如：劉英、羅明雄（2013）認為互聯(lián)網(wǎng)金融包括P2P、眾籌平臺、大數(shù)據(jù)金融、金融信息化及網(wǎng)上金融等；[15]陳海強（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)金融是指第三方支付、大數(shù)據(jù)金融、P2P 網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌融資；[16]王曙光、張春霞（2014）則認為互聯(lián)網(wǎng)金融的類型包括支付類、融資平臺型（眾籌融資經(jīng)營模式、P2P信貸經(jīng)營模式、小額網(wǎng)絡(luò)貸款模式）、理財類、服務(wù)平臺型；[17]楊洋、張宇（2014）則列舉了第三方支付、P2P 網(wǎng)絡(luò)貸款平臺、大數(shù)據(jù)金融、眾籌、信息化金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶；[18]等。由此看出，互聯(lián)網(wǎng)金融的外延及其類型劃分大同小異，內(nèi)容存在共性，其中大數(shù)據(jù)金融則基本被公認為是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種典型模式。

2.大數(shù)據(jù)金融：平臺與數(shù)據(jù)

大數(shù)據(jù)金融是指對于互聯(lián)網(wǎng)平臺上所累積的海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過云計算等處理方式和模型，對其進行實時分析，為互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)提供全方位的市場和客戶信息，以此優(yōu)化金融營銷和風(fēng)險控制。其核心在于對平臺數(shù)據(jù)的處理，即扁平化不對稱以及金字塔型的信息，從而實現(xiàn)了數(shù)據(jù)的標準化和結(jié)構(gòu)化，從而提高數(shù)據(jù)的使用效率。[19]當(dāng)然，亦有些學(xué)者認為大數(shù)據(jù)金融是一種泛化概念，和互聯(lián)網(wǎng)金融是一種表里關(guān)系[20]。

從運營模式來看，目前大數(shù)據(jù)金融的典型模式有兩種，即平臺自營模式和供應(yīng)鏈金融模式。平臺自營模式以阿里小貸為典型代表，是指企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺基礎(chǔ)提供的資金融通的金融服務(wù)，與傳統(tǒng)抵押擔(dān)保不同，該模式主要是通過云計算來對交易數(shù)據(jù)、用戶行為等大數(shù)據(jù)進行實時分析處理，形成網(wǎng)絡(luò)商戶在電商平臺中的累積信用數(shù)據(jù)，進而提供信用貸款等金融服務(wù)。而供應(yīng)鏈金融模式則是指供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)利用所處產(chǎn)業(yè)鏈上下游，充分整合供應(yīng)鏈資源和客戶資源而為其他參與方提供融資渠道的金融模式，以蘇寧云商、京東商城為典型代表。[21]

從本質(zhì)來說，大數(shù)據(jù)金融是將傳統(tǒng)金融的抵押貸款模式轉(zhuǎn)化為了信用貸款模式。憑借互聯(lián)網(wǎng)開放平臺的渠道優(yōu)勢和數(shù)據(jù)處理技術(shù)，大數(shù)據(jù)金融突破了傳統(tǒng)信貸所負擔(dān)的信息與成本限制，不僅提高了金融效率，也促進了其他行業(yè)的跨界整合，進而實現(xiàn)金融市場格局的變革。

（三）核心問題

關(guān)于阿里小貸的研究并不少見，概括起來也不外乎是從大數(shù)據(jù)金融的角度或小微貸款的角度來進行分析。本文旨在將這兩個角度聯(lián)系起來，來試圖解答本文最核心的兩個問題：其一，阿里小貸模式是否已經(jīng)具備了類型化條件？即該模式的出現(xiàn)是偶然性還是具有可復(fù)制性？其二，對于線下小微貸款領(lǐng)域，甚至于整個金融環(huán)境而言，阿里小貸模式的最大價值和意義是什么？本文雖以小額貸款為視角，但最終目的仍落腳于大數(shù)據(jù)金融的未來構(gòu)想和發(fā)展。

二、案例分析：以阿里小貸為典型的大數(shù)據(jù)金融

（一）基本概況

1.發(fā)展歷程

回顧阿里小貸的發(fā)展歷程，可以簡單地概況為三個階段。第一個階段是關(guān)于平臺數(shù)據(jù)積累期（2003-2007年），自2003年淘寶網(wǎng)、支付寶上線開始，阿里巴巴集團開始打造其自營線上平臺，并以“誠信通”指數(shù)等形式來建立信用評價數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)；第二個階段是跨業(yè)合作學(xué)習(xí)期（2007-2010年），例如阿里巴巴與建行、工行合作開展“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款服務(wù)”[22]，與建行合作“支付寶賣家貸款業(yè)務(wù)”，并與格萊珉銀行信托基金開展“格萊珉中國項目”[23]等，通過上述跨業(yè)合作，阿里巴巴在信用貸款、風(fēng)險控制等方面獲取了大量經(jīng)驗；第三個階段是自營獨立發(fā)展期（2010年-至今），以2010年浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司的成立為標志，阿里巴巴開始以自營平臺獨立為其平臺用戶提供小額信用貸款。對應(yīng)上文介紹，可以看出阿里小貸的發(fā)展歷程是與大環(huán)境下互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展相對應(yīng)的。

2.產(chǎn)品內(nèi)容

阿里小貸依托阿里巴巴、淘寶、支付寶、阿里云四大電子商務(wù)平臺，利用客戶積累的信用數(shù)據(jù)，結(jié)合微貸技術(shù)，向無法在傳統(tǒng)金融渠道獲得貸款的弱勢群體批量發(fā)放50萬元以下的“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款服務(wù)。其目標客戶主要是阿里巴巴及淘寶平臺上的微小企業(yè)和自主創(chuàng)業(yè)者。截至2013年12月底，阿里小貸累計客戶數(shù)超過了65萬家，累計投放貸款超過1600億元；戶均貸款余額不足4萬元，戶均授信約13萬元，不良貸款率控制在1%以下。[24]

阿里小貸的產(chǎn)品特點是無需抵押，無需擔(dān)保，最低額度1元，最高額度50萬元，申貸、審貸、放貸以及收貸全流程線上完成，放貸時間最短3分鐘（淘寶訂單貸款），最長為申請后7天內(nèi)（阿里巴巴信用貸款）。具體的產(chǎn)品類型以信用貸款和訂單貸款為主（見表1）：

表1：阿里小貸具體產(chǎn)品類型

（二）固有優(yōu)勢阿里巴巴先天優(yōu)勢明顯，概括起來主要有以下三個方面：

1.阿里平臺優(yōu)勢

阿里小貸依托阿里巴巴、淘寶、支付寶、阿里云四大電子商務(wù)平臺，其客戶資源龐大且具有持續(xù)性。而阿里巴巴集團自己就是從服務(wù)中小企業(yè)起家的，先是為中小企業(yè)的B2B提供服務(wù)平臺，此后又為中小企業(yè)和個人提供了B2C和C2C的服務(wù)平臺，它建立起來的中小企業(yè)數(shù)據(jù)庫和信用記錄可以說是國內(nèi)最豐富的，其電子商務(wù)平臺上的網(wǎng)商小企業(yè)多達1000萬家，理論上都是潛在客戶。

2.阿里數(shù)據(jù)優(yōu)勢

阿里小貸與阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、支付寶底層數(shù)據(jù)完全打通，通過大規(guī)模數(shù)據(jù)云計算、客戶網(wǎng)絡(luò)行為、網(wǎng)絡(luò)信用在小額貸款中得到運用。全國上千萬的小微企業(yè)的現(xiàn)金流、成長狀況、信用記錄、交易狀況、銷售增長、倉儲周轉(zhuǎn)、投訴糾紛情況等百余項指標信息都在評估系統(tǒng)中通過計算分析，再結(jié)合其企業(yè)所提供的財務(wù)數(shù)據(jù),通過定性定量分析，最終形成貸款的評價標準。同時也引入了一些外部數(shù)據(jù)，與海關(guān)、稅務(wù)、電力等方面的數(shù)據(jù)加以匹配，從而形成了一套獨特的風(fēng)控標準，意圖建立起純粹的定量化的貸款發(fā)放模型。

3.阿里成本優(yōu)勢

阿里小貸實行信貸工廠運營模式，將申貸和審貸流程盡量簡化，從客戶申請貸款到貸前調(diào)查、審核、發(fā)放和還款采用全流程網(wǎng)絡(luò)化、無紙化操作，這種網(wǎng)絡(luò)化、批量化的貸款模式大大降低其運營成本。對阿里小貸而言，線上放貸1元和放貸100 萬從成本而言基本沒有區(qū)別。[25]而通過大數(shù)據(jù)手段，阿里小貸還可進行精準的定向、定點營銷，也降低了其營銷成本。

（三）相對優(yōu)勢：與線下小微貸款相比

目前已有一些學(xué)者對線上小微貸款模式與傳統(tǒng)線下小微貸款模式進行了對比研究，其分析維度包括業(yè)務(wù)范圍、客戶群特征、交易費用、貸款技術(shù)、內(nèi)部操作風(fēng)險、信用體系等方面。[26]而阿里小貸作為信貸主體，其最重要的問題應(yīng)該是：可以把錢貸給誰？信貸資金從哪里來？如何控制信貸風(fēng)險？因此本文認為阿里小貸與線下小微貸款相比，在客戶范圍、融資渠道、風(fēng)險控制這三個方面更具有典型意義。

1.客戶范圍

阿里小貸的特殊之處在于，它可以通過淘寶網(wǎng)商戶和阿里巴巴誠信通客戶，巧妙地“繞開”禁止跨區(qū)域發(fā)展經(jīng)營的監(jiān)管限令，其客戶范圍已經(jīng)實際擴張到全國。例如，淘寶貸款早已對全國范圍內(nèi)的所有淘寶和天貓賣家開放，而阿里貸款也逐步向廣東、環(huán)渤海、中西部等區(qū)域小微企業(yè)開放，現(xiàn)已基本完成對國內(nèi)小微企業(yè)密集區(qū)域的覆蓋。而其他小貸公司則往往只能在注冊所在地經(jīng)營，不能跨區(qū)、跨市或跨省經(jīng)營，其客戶范圍受到嚴格限制。

2.融資渠道

不得跨區(qū)經(jīng)營和放貸資金來源受限一直都是制約小貸公司發(fā)展的兩大難題。根據(jù)現(xiàn)行政策規(guī)定，一般小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)的融入資金（不得超過資本凈額的50%）[27]，這就極大地限制了小貸公司的放貸規(guī)模。

而阿里小貸卻打破這一限制，證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)給予其一系列試點先行政策，使其融資渠道已遍布證券、基金、信托、保險、銀行等領(lǐng)域。例如，山東省國際信托有限公司發(fā)布“阿里金融小額信貸資產(chǎn)收益權(quán)投資項目集合系列信托計劃”；東方證券資產(chǎn)管理公司開展“阿里巴巴專項資產(chǎn)管理計劃”；民生通惠資產(chǎn)管理公司（民生保險）開展“阿里小貸項目資產(chǎn)支持計劃”；中信銀行發(fā)布“中信理財之惠益計劃穩(wěn)健系列 8 號”等。但就資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項目這一方式，阿里小貸2013年就獲得90多億元資金。[28]這樣的融資背景是目前其他小貸公司所無法具備的。

3.風(fēng)險控制

依靠平臺和數(shù)據(jù)優(yōu)勢，阿里小貸在風(fēng)險控制方面已形成了一個多層次、全方位的微貸風(fēng)險預(yù)警和管理體系。阿里小貸按照巴塞爾銀行要求建立了自己的風(fēng)險管理體系框架，其設(shè)定的不良貸款容忍率最高為3%，在財務(wù)系統(tǒng)達到450%的撥備覆蓋率。[29]

（1）貸前風(fēng)險評估

阿里小貸利用其自營電商平臺，不斷積累客戶信用數(shù)據(jù)及行為數(shù)據(jù)，建立起初步信用等級評價體系，然后在引入數(shù)據(jù)模型和資信調(diào)查的基礎(chǔ)上，通過交叉檢驗技術(shù)輔驗證確認客戶信息的真實性，進行評級模型組合定量處理，從而形成企業(yè)和個人的信用評價結(jié)果，并相應(yīng)給予一定的授信額度。

（2）貸中風(fēng)險監(jiān)控

首先，阿里小貸將貸款申請人限于中國供應(yīng)商和誠信通會員、淘寶和天貓的個體工商戶和企業(yè)，減少貸款對象的不確定性；其次，阿里小貸對貸款流向及客戶行為進行實時監(jiān)控，任何風(fēng)險跡象可迅速被識別評估；最后，對比于線下小貸公司以固定資產(chǎn)或其替代品作為貸款抵押，阿里小貸創(chuàng)新性地尋找尋找新型抵押品，例如網(wǎng)店的未來收益。

（3）貸后風(fēng)險解決

對于逾期貸款，阿里小貸會進行電話催貸，超過一定時限就及時進行銷賬。同時，阿里小貸還在其網(wǎng)上平臺上設(shè)置了“欠貸企業(yè)曝光”黑名單，詳細披露違約企業(yè)的具體情況，給其商譽以警示和打擊；對于確已違約的企業(yè)，阿里小貸還會“封殺”其在阿里平臺上的網(wǎng)店，加大了借款者的違約成本。

三、大數(shù)據(jù)金融在小微貸款領(lǐng)域的戰(zhàn)略性意義

（一）阿里小貸的“鯰魚效應(yīng)”

阿里小貸的出現(xiàn)帶給金融市場以明顯的“鯰魚效應(yīng)”，促使商業(yè)銀行、政府、企業(yè)等相關(guān)主體開始正視大數(shù)據(jù)金融所帶來的市場機會和利潤。

越來越多的商業(yè)銀行開始嘗試以平臺和數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的大數(shù)據(jù)金融產(chǎn)品（見表2）。例如平安銀行攜手 eBay 推出一款“借貸合一”的貸款產(chǎn)品，即“貸貸平安商務(wù)卡”。它以小額信用循環(huán)授信為核心，依托該卡為載體，旨為小微客戶打造一個包括結(jié)算、貸款、理財?shù)榷喾N功能的綜合金融服務(wù)平臺。該產(chǎn)品無需抵押擔(dān)保，僅憑個人信用放貸，貸款循環(huán)額度在 100 萬以內(nèi)，按天計息，并可在線隨借隨還。[30]初期該產(chǎn)品只針對 eBay 平臺上的中小外貿(mào)電商，目前已經(jīng)引入多家電商平臺，被視為阿里小貸的強力挑戰(zhàn)者。對比于阿里小貸，一則平安銀行的資金規(guī)模遠超出前者數(shù)個量級，二則其業(yè)務(wù)并非全線上，也有部分線下業(yè)務(wù)，總體優(yōu)勢較為明顯。這樣的金融產(chǎn)品對于商業(yè)銀行來說既是新的嘗試，也是新的機遇。

表2：商業(yè)銀行所推出的大數(shù)據(jù)金融產(chǎn)品（不完全列舉）

從政府層面來看，國務(wù)院2013年發(fā)布《關(guān)于促進信息消費擴大內(nèi)需的若干意見》并同意建立金融監(jiān)督協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度，表明監(jiān)管者開始積極主動地將互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將被納入規(guī)范化、日?；壍馈ｋS著阿里小貸的示范影響效果擴大，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)平臺和各行業(yè)的實體企業(yè)開始加入大數(shù)據(jù)金融的行列，而供應(yīng)鏈融資模式的發(fā)展壯大正是這一趨勢的表現(xiàn)，例如瀘州老窖集團成立了龍馬興達小貸公司，美的集團也成立了順德迅博小貸公司，華為和聯(lián)想等企業(yè)也進行了有益嘗試等。

（二）大數(shù)據(jù)金融在小微貸款領(lǐng)域的意義

1.大數(shù)據(jù)金融與小微貸款

大數(shù)據(jù)金融，甚至于整個互聯(lián)網(wǎng)金融，在產(chǎn)生之初就是緣于中小微企業(yè)的融資需求，而小微貸款的發(fā)展也因大數(shù)據(jù)金融而出現(xiàn)新的契機，可以說，大數(shù)據(jù)金融與小微貸款之間是一種雙向的互動關(guān)系。因此，如何加深大數(shù)據(jù)金融和小微貸款的合作力度，如何在小微領(lǐng)域領(lǐng)域最大限度地發(fā)揮大數(shù)據(jù)金融的優(yōu)勢，應(yīng)當(dāng)成為我們當(dāng)下思考的命題。

結(jié)合阿里小貸的分析，大數(shù)據(jù)金融的優(yōu)勢在三個方面十分明顯，即平臺，數(shù)據(jù)，成本（資金）。這也是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融業(yè)所應(yīng)當(dāng)具有的基本配置。這三大優(yōu)勢與小微貸款的性質(zhì)和特點相契合，存在共融共通之處：首先，中小微企業(yè)比較傾向于依附互聯(lián)網(wǎng)生存，因而互聯(lián)網(wǎng)平臺天然地集結(jié)了大量的中小微企業(yè)，自然而然也就獲取了中小微企業(yè)的大量的有效數(shù)據(jù)，這就為信用評價體系的形成提供了前提條件。其次，小微貸款的相關(guān)數(shù)據(jù)多而散，信用數(shù)據(jù)具有累積性，完全屬于“大數(shù)據(jù)”范疇，傳統(tǒng)的信用評估手段不能滿足需要，而大數(shù)據(jù)金融在數(shù)據(jù)處理方面具有先天優(yōu)勢，通過云計算和分析模型可以大大提高信貸決策的科學(xué)性。最后，小微貸款助力于普惠金融，在單個貸款業(yè)務(wù)上利潤額較單薄，不能負擔(dān)過高的經(jīng)營成本，而大數(shù)據(jù)金融以信息技術(shù)為基礎(chǔ)，全程業(yè)務(wù)基本在線上完成，大大節(jié)約了人力成本和運營支出。

2.大數(shù)據(jù)金融帶來理念革新

（1）網(wǎng)絡(luò)行為SNS化理論可實現(xiàn)小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)社區(qū)化。

在早期電子商務(wù)行為映射為傳統(tǒng)經(jīng)營行為的理論基礎(chǔ)上，阿里小貸提出了網(wǎng)絡(luò)行為的SNS理論，也就是說，當(dāng)所有的客戶的人際網(wǎng)絡(luò)關(guān)系互相連接，互相覆蓋以后所形成的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，就可以形成一張巨大的覆蓋大量中小企業(yè)和個人的社區(qū)網(wǎng)絡(luò)，在這個社區(qū)里將充分體現(xiàn)其個人信用和具有網(wǎng)絡(luò)道德規(guī)范約束能力。[31]通過構(gòu)建一個龐大的網(wǎng)絡(luò)“熟人社會”，一方面可解決地理意義上傳統(tǒng)社區(qū)覆蓋范圍有限、相互割裂的難題，另一方面也可以累積及整合相關(guān)人際關(guān)系信息，使得小微客戶信用行為透明度大大提高，從而降低風(fēng)險。

（2）小微客戶的網(wǎng)絡(luò)信用信息應(yīng)當(dāng)體系化。

阿里小貸在客戶信用體系建設(shè)方面也給了小微貸款新的借鑒。通過底層數(shù)據(jù)的支持和云計算，阿里小貸在充分掌握了企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、人際關(guān)系等情況后，將所有信息匯入數(shù)據(jù)庫進行定量，并將數(shù)值輸入網(wǎng)絡(luò)行為評分模型，從而對小微客戶進行評級分層。這種做法讓客戶的信用信息能夠不斷累積，并得以循環(huán)使用。此外，阿里小貸的信用評級體系并不限于內(nèi)部信息，還采用了外部信息抓取技術(shù)，將客戶在外部互聯(lián)網(wǎng)上留下的數(shù)據(jù)痕跡和身份信息過濾出來，結(jié)合客戶軟信息、上下游評價等，并將行業(yè)與政策庫數(shù)據(jù)作為調(diào)整因素，從而完成對小微企業(yè)客戶的全方位綜合評價。

（3）實時動態(tài)的風(fēng)險防控理念。

在防范信用風(fēng)險方面，阿里小貸設(shè)置了貸前、貸中和貸后三個環(huán)節(jié)的風(fēng)控體系，可以隨時隨地追索小微客戶的經(jīng)營及信用變化。小微客戶的經(jīng)營活動具有靈活性，且個體經(jīng)營風(fēng)險也相對較大，單純的貸前信用評估或抵押擔(dān)保都不足以降低小微貸款的信用風(fēng)險。因此，只有樹立實時追蹤、動態(tài)聯(lián)動的風(fēng)控理念，才能在小微貸款領(lǐng)域走得更遠。

（三）大數(shù)據(jù)金融在小微貸款領(lǐng)域的戰(zhàn)略構(gòu)想

1.大數(shù)據(jù)金融的未來圖景

大數(shù)據(jù)金融帶給我們關(guān)于未來金融市場的全新的想象空間：

（1）未來社會經(jīng)濟活動將呈現(xiàn)泛金融化趨勢，跨界融合將成為常態(tài)。首先，金融業(yè)主體將泛化，金融企業(yè)與非金融企業(yè)之間實現(xiàn)跨界融合。其次，金融服務(wù)和內(nèi)容也會泛化，金融企業(yè)在提供傳統(tǒng)金融服務(wù)的同時，也會提供綜合性的、社會性的服務(wù)。

（2）金融業(yè)務(wù)更加注重客戶體驗，走向個性化。互聯(lián)網(wǎng)精神的核心就是客戶體驗，而大數(shù)據(jù)金融可以讓成千上萬的客戶都能被精準細分與定位，金融服務(wù)可以更有針對性，從而使真正實現(xiàn)以客戶為中心。因而金融企業(yè)將更加關(guān)注客戶的個性需求，甚至可以個性化定制金融服務(wù)和金融產(chǎn)品。

（3）金融市場更加細分，行業(yè)主體多元化。由于客戶的細分和分級，相應(yīng)的金融服務(wù)也會多層次開展，既有銀行等大型金融機構(gòu)，也會有區(qū)域性、社區(qū)性的金融服務(wù)機構(gòu)或企業(yè)，甚至可以有純粹線上、無實體店的金融企業(yè)；也許會有行業(yè)寡頭的出現(xiàn)，也可能有更多主體來參與競爭。

2.信用數(shù)據(jù)成為金融制勝點

大數(shù)據(jù)金融凸顯出數(shù)據(jù)的價值和潛力。未來的小微貸款之爭，不是互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融之爭，而是信用可獲得性之爭。[32]由于信用數(shù)據(jù)的關(guān)鍵性，未來互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)商業(yè)銀行都會將其視作兵家必爭之地。因此，想要獲得信用數(shù)據(jù)，就要建立有效的征信體系。

征信體系不能僅僅限于社會個體（自然人、法人），還應(yīng)當(dāng)包括平臺、產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)等范疇。征信信息的采集有賴于一個穩(wěn)定的征信機構(gòu)，該機構(gòu)不能只由政府主導(dǎo)，否則其征信范圍、信息質(zhì)量、發(fā)展活力、公正性都會受到限制。因此，金融市場的發(fā)展需要建立多家市場化運作且確有社會公信力的征信機構(gòu)（企業(yè)）。例如美國的企業(yè)征信領(lǐng)域以鄧白氏公司為主，在個人征信領(lǐng)域則有全聯(lián)公司、艾克飛公司等。所以，政府、銀行以及有實力的企業(yè)都應(yīng)參與到征信機構(gòu)的籌建中來，畢竟征信機構(gòu)投資大、回報期長、產(chǎn)出較慢。

3.跨界整合和異業(yè)聯(lián)盟成為必然趨勢

完整和綜合的大數(shù)據(jù)注定難以被某一家企業(yè)、機構(gòu)或政府部門所獨自掌控，因此任何想壟斷大數(shù)據(jù)的想法和行為都是不現(xiàn)實的，企業(yè)之間的合作互贏是發(fā)展的潮流。[33]即使阿里巴巴集團有他人難以匹敵的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，但這一優(yōu)勢也受制于其客戶的有限性和平臺的封閉性，如果阿里小貸固步自封，這一優(yōu)勢未來也許就會成為劣勢。因此，大數(shù)據(jù)金融必須要傳承公開、分享的互聯(lián)網(wǎng)精神，以便于線上信用體系的形成，“信息孤島是無法形成生態(tài)圈的”。[34]

面對“大數(shù)據(jù)時代”的到來，商業(yè)銀行不能再依靠傳統(tǒng)的抵押擔(dān)保或現(xiàn)金流信息來發(fā)展小額貸款，其應(yīng)當(dāng)在利用互聯(lián)網(wǎng)信用信息方面與互聯(lián)網(wǎng)平臺、社交網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈開展合作，進行數(shù)據(jù)和信息的共享和利用，全面整合客戶有效信息，最終實現(xiàn)金融服務(wù)與移動網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)等完美融合。如果銀行可以與核心企業(yè)、電商平臺、物流機構(gòu)和數(shù)據(jù)供應(yīng)商形成異業(yè)聯(lián)盟，則這個聯(lián)盟內(nèi)的各個參與主體都可以獲取各環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈信息和數(shù)據(jù)，這無疑會大幅降低小微貸款操作成本。在構(gòu)建數(shù)據(jù)異業(yè)聯(lián)盟的過程中，商業(yè)銀行的優(yōu)勢較為突出：它不僅擁有大量的客戶數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，同時也在信用數(shù)據(jù)分析方面有大量的實務(wù)經(jīng)驗。因此，商業(yè)銀行能否發(fā)揮其固有優(yōu)勢成為它能否成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵問題。

此外，傳統(tǒng)的線下小微貸款企業(yè)也可以積極參與到信用信息的分享中來，利用大平臺數(shù)據(jù)庫，可以破解其成本難題，也能提高貸款決策的有效性和科學(xué)性，這樣才不至于被大數(shù)據(jù)金融所淘汰。

[ 結(jié)語 ]

從大數(shù)據(jù)金融的角度來構(gòu)建小微貸款的未來圖景，是為了讓小微貸款借助于前者破解其現(xiàn)有困境，并在大數(shù)據(jù)時代有跨越性的發(fā)展。未來的金融給我們呈現(xiàn)出兩大發(fā)展契機，一個是金融走向互聯(lián)網(wǎng)，另一個是互聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)金融。也許現(xiàn)有的阿里小貸等互聯(lián)網(wǎng)金融模式仍處于初級發(fā)展階段，未來的大數(shù)據(jù)金融則需要我們有更為大膽的想象。

作者：楊凌云，來源：中國民商法律網(wǎng)

[ 注釋 ]

[1] 劉英、羅明雄：“互聯(lián)網(wǎng)金融模式及風(fēng)險監(jiān)管思考”，載《中國市場》2013年第43期。
[2] 張君燕：“移動互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)銀行運營框架重構(gòu)”，載《商業(yè)銀行經(jīng)營管理》2013年第05期。
[3] 劉國君：“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對銀行基金業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)探析”，載《中小企業(yè)管理與科技》2013年第11期。
[4] 陳海強：“互聯(lián)網(wǎng)金融時代商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展”，載《寧波大學(xué)學(xué)報（人文科學(xué)版）》2014年第01期。
[5] 潘意志：“阿里小貸模式的內(nèi)涵、優(yōu)勢及存在問題探析”，載《金融發(fā)展研究》2012年第03期。
[6] 葉盛、嚴露：“關(guān)于阿里金融小額貸款模式的探究”，載《現(xiàn)代經(jīng)濟信息》2013年第05期。
[7] 薛逸飛、譚曉雯：“基于電子商務(wù)平臺的小額信貸發(fā)展研究——以阿里小貸為例”，載《知識經(jīng)濟》2014年第01期。
[8] 小微貸款或稱小額貸款，一般是指以個人或家庭為核心的經(jīng)營類貸款，其主要的服務(wù)對象為廣大工商個體戶、小作坊、小業(yè)主。在中國主要是服務(wù)于三農(nóng)、中小微企業(yè)。作為傳統(tǒng)金融業(yè)的補充，新興小微貸款行業(yè)雖然發(fā)展迅速、受政策扶持，但仍未形成強大、穩(wěn)定的行業(yè)規(guī)模，其發(fā)展路徑仍在不斷探索中。
[9] 所謂的“金融業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化”，是指傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)單純地通過互聯(lián)網(wǎng)來完成，實際上是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生初期的一種樣態(tài)，可以看作是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的第一個階段。這個階段大概是1995年至2003年，以網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券和網(wǎng)絡(luò)保險等金融形式的出現(xiàn)為標志。例如，1995年出現(xiàn)世界第一家網(wǎng)絡(luò)銀行，即美國安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行，而我國由招商銀行于1997推出中國第一家網(wǎng)上銀行。截至目前全球能提供網(wǎng)上銀行服務(wù)的銀行、儲貨機構(gòu)已超過5000 家。
[10] 所謂的“互聯(lián)網(wǎng)的金融化”，是指一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始利用其電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)、移動支付、大數(shù)據(jù)、云計算、搜索引擎等新技術(shù)優(yōu)勢將其業(yè)務(wù)范圍滲透到金融領(lǐng)域，在2001年至2012年間有明顯發(fā)展，也可以看作是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的第二個階段。
[11] 王曙光、張春霞：“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的中國模式及其創(chuàng)新”，載《中國農(nóng)村金融》2014年第02期。
[12] 所謂的“長尾理論”，是2004年由美國《連線》雜志主編克里斯·安德森（Chris Anderson）所提出的，其主要內(nèi)容是：只要產(chǎn)品的存儲和流通的渠道足夠大，眾多小市場匯聚成可累積產(chǎn)生與主流相匹敵的市場能量，簡單來說就是聚沙成塔。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，傳統(tǒng)經(jīng)濟中為滿足小微客戶需要但易于虧損的產(chǎn)品，可在大數(shù)據(jù)和云計算的支持下，演變成利潤豐厚的增長點。
[13] “二八定律”又名80/20定律、帕累托法則、最省力的法則、不平衡原則等，由十九世紀末期與二十世紀初期的意大利經(jīng)濟學(xué)家維弗利度·帕累托所提出的，其主要內(nèi)容是：在任何特定群體中，重要的因子通常只占少數(shù)，而不重要的因子則占多數(shù)，因此只要能控制具有重要性的少數(shù)因子即能控制全局。例如傳統(tǒng)金融業(yè)中，銀行往往只關(guān)注能給它們帶來80%利潤的少數(shù)大客戶。
[14] 金融脫媒，又稱金融非中介化，是指指在金融管制的情況下，資金供給繞開商業(yè)銀行等金融中介體系，直接輸送給需求方和融資者，完成資金的體外循環(huán)。
[15] 劉英、羅明雄：“互聯(lián)網(wǎng)金融模式及風(fēng)險監(jiān)管思考”，載《中國市場》2013年第43期。
[16] 陳海強：“互聯(lián)網(wǎng)金融時代商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展”，載《寧波大學(xué)學(xué)報（人文科學(xué)版）》2014年第01期。
[17] 王曙光、張春霞：“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的中國模式及其創(chuàng)新”，載《中國農(nóng)村金融》2014年第02期。
[18] 楊洋、張宇：“互聯(lián)網(wǎng)金融在金融改革中的機遇與挑戰(zhàn)——以阿里金融為例”，載《時代金融》2014年第02期。
[19] 劉國君：“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對銀行基金業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)探析”，載《中小企業(yè)管理與科技》2013年第11期。
[20] 唐方杰：“大數(shù)據(jù)金融漸行漸進”，載《銀行家》2014年第03期。
[21] 劉英、羅明雄：“大數(shù)據(jù)金融促進跨界整合”，載《北大商業(yè)評論》2013年第11期。
[22] 網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款服務(wù)是指阿里巴巴集團在電子商務(wù)平臺上整合商戶的網(wǎng)絡(luò)交易記錄和信用評價數(shù)據(jù)，其會員商戶無需抵押即可通過阿里巴巴向銀行申請貸款，而阿里巴巴則以信用數(shù)據(jù)提供者的身份出具商戶信用報告，由銀行最終審核貸款與否。后因利潤分配等原因，阿里巴巴于2011年中止了與建行、工行的合作。
[23] 格萊珉中國項目由格萊珉銀行（又稱孟加拉國鄉(xiāng)村銀行）信托基金與阿里巴巴集團于2009年合作開展，通過向中國欠發(fā)達地區(qū)居民提供小額信貸金融服務(wù)，幫助他們創(chuàng)造收入來源，提升生活水平。參見：新華網(wǎng)：“格萊珉銀行在華開展扶貧信貸項目”，來源網(wǎng)址：http://news.xinhuanet.com/fortune/2009-09/24/content_12107643.htm，最后訪問日期：2014年6月15日。
[24] 證券時報網(wǎng)：“阿里小貸累計放貸超1600億 累計客戶數(shù)65萬”，來源網(wǎng)址：http://fund.stcn.com/2014/0207/11147042.shtml，最后訪問日期：2014年6月15日。
[25] 龐華瑋：“阿里小貸即將簽約銀行直投項目”，載《中國經(jīng)營報》，2014年03月03日。
[26] 吳俊英：“中小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資模式實驗——以‘阿里小貸’為例”，載《經(jīng)濟問題》2014年第01期。
[27] 參見《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》
[28] 龐華瑋：“阿里小貸即將簽約銀行直投項目”，載《中國經(jīng)營報》，2014年03月03日。
[29] 龐華瑋：“阿里小貸即將簽約銀行直投項目”，載《中國經(jīng)營報》，2014年03月03日。
[30] 平安銀行：“貸貸平安”，來源網(wǎng)址：http://bank.pingan.com/xiaoqiye/innovative_product.shtml，最后訪問日期：2014年6月15日。
[31] 薛逸飛、譚曉雯：“基于電子商務(wù)平臺的小額信貸發(fā)展研究——以阿里小貸為例”，載《知識經(jīng)濟》2014年第01期。
[32] 陳海強：“互聯(lián)網(wǎng)金融時代商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展”，載《寧波大學(xué)學(xué)報（人文科學(xué)版）》2014年第01期。
[33] 方方：“‘大數(shù)據(jù)’趨勢下商業(yè)銀行應(yīng)對策略研究”，載《新金融》2012年第02期。
[34] 劉靜如：“大數(shù)據(jù)：金融企業(yè)的盾與劍——淺談風(fēng)險管理與消費智能”，載《中國金融電腦》2012年第09期。

[ 參考文獻 ]

一、法律文件類
1、《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》
2、《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》
3、《國務(wù)院關(guān)于促進信息消費擴大內(nèi)需的若干意見》
二、著作類
1、朱大旗．金融法[M]．北京：中國人民大學(xué)出版社，2007．
2、吳志攀．金融法概論[M]．北京：北京大學(xué)出版社，2012．
3、羅明雄、唐穎、劉勇．互聯(lián)網(wǎng)金融[M]．北京：中國財經(jīng)出版社，2013．
三、文章類
1、方方：“‘大數(shù)據(jù)’趨勢下商業(yè)銀行應(yīng)對策略研究”，載《新金融》2012年第02期。
2、潘意志：“阿里小貸模式的內(nèi)涵、優(yōu)勢及存在問題探析”，載《金融發(fā)展研究》2012年第03期。
3、劉靜如：“大數(shù)據(jù)：金融企業(yè)的盾與劍——淺談風(fēng)險管理與消費智能”，載《中國金融電腦》2012年第09期。
4、謝平、鄒傳偉：“互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究”，載《金融研究》2012年第12期。
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7、劉國君：“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對銀行基金業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)探析”，載《中小企業(yè)管理與科技》2013年第11期。
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12、陳海強：“互聯(lián)網(wǎng)金融時代商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展”，載《寧波大學(xué)學(xué)報（人文科學(xué)版）》2014年第01期。
13、薛逸飛、譚曉雯：“基于電子商務(wù)平臺的小額信貸發(fā)展研究——以阿里小貸為例”，載《知識經(jīng)濟》2014年第01期。
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17、王召：“‘大數(shù)據(jù)’：傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融爭奪的焦點”，載《中國農(nóng)村金融》2014年第02期。
18、張慶、王越：“互聯(lián)網(wǎng)金融模式解析”，載《企業(yè)管理》2014年第03期。
19、唐方杰：“大數(shù)據(jù)金融漸行漸進”，載《銀行家》，2014年第03期。