貨幣互換（又稱貨幣掉期）是指兩筆金額相同、期限相同、但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，利率互換是相同貨幣債務(wù)間的調(diào)換，而貨幣互換則是不同貨幣債務(wù)間的調(diào)換。

貨幣互換雙方互換的是貨幣，它們之間各自的債權(quán)債務(wù)關(guān)系并沒(méi)有改變。初次互換的匯率以協(xié)定的即期匯率計(jì)算。貨幣互換的目的在于降低籌資成本及防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。貨幣互換的條件與利率互換一樣，包括存在品質(zhì)加碼差異與相反的籌資意愿，此外，還包括對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范。

使用貨幣互換涉及三個(gè)步驟：

靠前步是識(shí)別現(xiàn)存的現(xiàn)金流量?；Q交易的宗旨是轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，因此首要的是準(zhǔn)確界定已存在的風(fēng)險(xiǎn)。

第二步是匹配現(xiàn)有頭寸。只有明了現(xiàn)有頭寸地位，才可能進(jìn)行第二步來(lái)匹配現(xiàn)有頭寸?；旧纤斜Ｖ嫡叨甲裱嗤脑瓌t，即保值創(chuàng)造與現(xiàn)有頭寸相同但方向相反的風(fēng)險(xiǎn)，這就是互換

交易中所發(fā)生的。現(xiàn)有頭寸被另一數(shù)量相等但方向相反的頭寸相抵消。因而通過(guò)配對(duì)或保值消除了現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)。

互換交易的第三步是創(chuàng)造所需的現(xiàn)金流量。保值者要想通過(guò)互換交易轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，在互換的前兩步中先抵消后創(chuàng)造就可以達(dá)到目的。與現(xiàn)有頭寸配對(duì)并創(chuàng)造所需的現(xiàn)金流量是互換交易本身，識(shí)別現(xiàn)有頭寸不屬于互換交易，而是保值過(guò)程的一部分。

互換權(quán)是帶有一個(gè)期權(quán)結(jié)構(gòu)的利率互換或貨幣互換交易。具體地說(shuō)，期權(quán)交易雙方就一筆利率互換或貨幣互換交易的各項(xiàng)有關(guān)內(nèi)容達(dá)成協(xié)議，但期權(quán)購(gòu)買一方有權(quán)在未來(lái)某一日期(歐式期權(quán))或未來(lái)一段時(shí)間之內(nèi)(美式期權(quán))，決定上述互換交易是否生效。作為獲得這一權(quán)利的代價(jià)，期權(quán)購(gòu)買方需要向期權(quán)出售方支付一定量的手續(xù)費(fèi)。

利用這一產(chǎn)品，債務(wù)人可以在支付一定費(fèi)用的前提下，獲得一個(gè)比較靈活的保護(hù)，即當(dāng)市場(chǎng)向不利方向發(fā)展時(shí)，可以按照事先約定的水平令互換交易生效，從而鎖定風(fēng)險(xiǎn)；而當(dāng)市場(chǎng)條件向有利方向發(fā)展時(shí)，又可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，以便在更有利的時(shí)機(jī)鎖定風(fēng)險(xiǎn)。