新冠疫情之下，不少檢測試劑廠商乘著業(yè)績暴漲的東風(fēng)，紛紛搶灘登陸資本市場。
近日，去年凈利潤暴漲12倍的中翰盛泰生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱"中翰生物"）遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請，欲闖關(guān)A股IPO。

新冠疫情之下，不少檢測試劑廠商乘著業(yè)績暴漲的東風(fēng)，紛紛搶灘登陸資本市場。

近日，去年凈利潤暴漲12倍的中翰盛泰生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱"中翰生物"）遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請，欲闖關(guān)A股IPO。

凈利潤暴漲12倍

作為一家體外診斷廠商，中翰生物成立于2010年12月，靠代理銷售國外知名體外診斷品牌的產(chǎn)品起家，目前擁有的產(chǎn)品線包括診斷儀器、試劑及生物原材料。

招股書顯示，中翰生物主要代理銷售感染類疾病檢測試劑。2019年，公司代理產(chǎn)品銷售占比達75.05%，而自有產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比重僅24.95%。

2020年，受新冠疫情影響，部分醫(yī)院普通門診停診、醫(yī)療機構(gòu)就診人數(shù)下降，致使感染類疾病檢測試劑的需求量下降，中翰生物業(yè)績出現(xiàn)下滑。2019年、2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.51億元、3.01億元，凈利潤分別為2903.23萬元、2008.52萬元。

也正是在此時，中翰生物開始重點發(fā)力自有品牌，并開始研發(fā)并量產(chǎn)與新冠檢測相關(guān)的試劑。2021年，中翰生物自有產(chǎn)品營收占比已上升至85.13%。

得益于全球新冠檢測試劑需求增長，中翰生物2021年業(yè)績"起飛"，暴漲12倍。根據(jù)招股書，中翰生物2021年實現(xiàn)營業(yè)收入11.57億元，凈利潤為2.66億元。

中翰生物稱，2020年和2021年，公司自有新冠檢測試劑實現(xiàn)營收分別為 2463.66萬元和8.33億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為8.19%和72.00%；受新冠檢測試劑收入快速提升的影響，公司2021年主營業(yè)務(wù)收入同比大增297.39%。

但剔除新冠產(chǎn)品后，中翰生物營收大幅"縮水"，2021年剔除后營收僅3.24億元。

目前，中翰生物的新冠檢測試劑主要在境外銷售，2021年外銷收入占比達71.82%。截至2022年5月31日，中翰生物的新冠抗原檢測產(chǎn)品在中國境內(nèi)的醫(yī)療器械注冊證在申請過程中，尚無法在境內(nèi)市場銷售。

中翰生物也坦言，目前中國境內(nèi)對新冠病毒的篩查以核酸檢測為主、其他手段為輔?？乖瓩z測、抗體檢測目前并非境內(nèi)主流檢測手段，使得境內(nèi)市場對于新冠抗原檢測試劑的需求存在一定的不確定性。

此外，疫情下新冠檢測需求增加，吸引了眾多體外診斷公司進入新冠檢測市場，競爭隨之加劇，使得產(chǎn)品的銷售價格呈下降趨勢。中翰生物新冠檢測試劑的毛利率也從2020年的62.53%降至2021年的50.21%。

五家基金"潛伏"

財經(jīng)網(wǎng)注意到，中翰生物此時謀求A股上市除了乘業(yè)績東風(fēng)外，還有來自對賭協(xié)議的外部壓力。

招股書披露，中翰生物由杭州麗珠、Boditech、中翰科技及韓國籍自然人EuiYulChoi經(jīng)協(xié)商一致共同設(shè)立，注冊資本3990萬元。2016年8月，公司實施股改，增至19名股東，其中引入長堤投資、賽硅銀投資兩家私募基金。截至2016年底，長堤投資、賽硅銀投資持股比例分別為8.62%、1%。

2019年9月，中翰生物首次增資，與宏騰投資、厚普瑞恒和徐蕭蕭簽署《增資協(xié)議》，增資價格為13.13元/股，并與長堤投資簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。此次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，長堤投資、宏騰投資、厚普瑞恒、賽硅銀投資持股比例分別為10.42%、2.83%、2.83%、0.9%。

2021年6月，中翰生物再次增資，增資價格為20.925元/股，并引入新股東金闔二期，由金闔二期認繳全部新增股份。增資完成后，長堤投資、金闔二期、宏騰投資、厚普瑞恒、賽硅銀投資持股比例分別為9.96%、4.44%、2.7%、2.7%、0.86%。

截至招股書簽署日，長堤投資、金闔二期、宏騰投資、厚普瑞恒位列中翰生物前十大股東。

值得關(guān)注的是，在歷次融資過程中，中翰生物與上述五家私募基金均簽署了對賭協(xié)議。在四份對賭協(xié)議中，對賭條款均提及中翰生物最遲上市時間。

自2018年起，中翰生物近年來一直背負著上市壓力。

賽硅銀投資與中翰生物的對賭協(xié)議顯示，中翰生物截止2018年12月31日未上市（非因中翰生物的原因造成的除外），投資人有權(quán)要求控股股東杭州麗珠購買其持有的中翰生物全部或部分股權(quán)。

宏騰投資、厚普瑞恒、長堤投資對賭條款約定的中翰生物上市時間為2022年6月30日前完成IPO申報，2023年12月31日前完成IPO；金闔二期設(shè)定的最遲上市申報時間為2024年6月30日前，完成IPO時間為2025年12月31日前。

圖源：中翰生物招股書

中翰生物在招股書中表示，如果公司未能完成上市，上述對賭約定將自動恢復(fù)，公司控股股東杭州麗珠、實際控制人周旭一的回購義務(wù)將觸發(fā)，現(xiàn)有股東持股比例存在可能發(fā)生變化的風(fēng)險。

新冠檢測市場見頂？

事實上，受益新冠檢測紅利的體外診斷（IVD）企業(yè)不止中翰生物，多家IVD上市企業(yè)也因此業(yè)績大爆發(fā)。

近期，多家體外診斷（IVD）上市企業(yè)發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)增公告。

其中，"新冠檢測龍頭"九安醫(yī)療預(yù)計，2022年上半年歸母凈利潤151億元-155億元，同比增長27466.36%-28196.60%，主要系受美國疫情發(fā)展的影響，當(dāng)?shù)貙π鹿诳乖瓩z測試劑盒產(chǎn)品需求大幅增長。

萬泰生物預(yù)計，2022年上半年實現(xiàn)凈利潤25億元到27.5億元，同比增長246%到281%。因上半年國內(nèi)外新冠肺炎疫情影響，公司新冠原料和新冠檢測試劑的收入及利潤實現(xiàn)快速增長。

達安基因發(fā)布的2022年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，實現(xiàn)凈利潤33億元-37億元，同比增長106.52%-131.56%，主要系市場對新冠核酸檢測試劑盒及核酸檢測儀器、相關(guān)耗材的需求持續(xù)，對公司業(yè)績產(chǎn)生了積極影響。

不過，財經(jīng)網(wǎng)注意到，二季度以來，新冠檢測試劑出口量大跌，紅利期將盡。

根據(jù)國家海關(guān)總署數(shù)據(jù)，我國新冠檢測試劑盒出口貨值自今年2月達到180.24億元的高峰后就開始大幅下降。4月出口貨值為39.1億元，環(huán)比2022年3月的145.9億元下滑73.2%；5月出口貨值為18.1億元，環(huán)比下滑53.7%；6月出口貨值為18.7億元，環(huán)比基本持平。2022年1-6月，我國檢測試劑累計出口貨值為566.9億元。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析，就國內(nèi)體外診斷市場的競爭格局來看，2017年占據(jù)市場超過5%份額的5家海外巨頭組成了體外診斷行業(yè)的第一梯隊，共占據(jù)國內(nèi)市場36.8%的市場份額；其次，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的體外診斷公司如邁瑞醫(yī)療、科華生物、達安基因、新產(chǎn)業(yè)等組成了第二梯隊；最后，國內(nèi)一大批中小型企業(yè)組成了第三梯隊，600家企業(yè)共占據(jù)約40%的市場，市場占有率較低，國內(nèi)IVD市場的集中度偏低。

天風(fēng)證券研報認為，體外診斷產(chǎn)業(yè)作為高技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)含量高，研發(fā)投資大，對復(fù)合型科研人才的要求高，具備技術(shù)壁壘和人才壁壘，新進入者的進入門檻高。隨著現(xiàn)有技術(shù)的更新?lián)Q代，技術(shù)落后企業(yè)或?qū)⒅鸩匠銮?，市場集中度有望提升?/p>

研發(fā)方面，2019年至2021年，中翰生物各年度的研發(fā)費用持續(xù)增加，分別為2476.16萬元、3084.31萬元及5561.38萬元。截至2022年5月31日，中翰生物的自有產(chǎn)品在境內(nèi)取得51項第二類醫(yī)療器械注冊證。然而，剔除新冠檢測試劑產(chǎn)品的影響，公司的代理產(chǎn)品仍占半壁江山。

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