5月7日，安永發(fā)布《2021年第一季度中國海外投資概覽》。報告顯示，2021年一季度，TMT為中企并購最熱門的行業(yè)，按交易金額計，TMT占比達(dá)34%，主要投資于較低敏感度的硬件制造、軟件開發(fā)

5月7日，安永發(fā)布《2021年第一季度中國海外投資概覽》。報告顯示，2021年一季度，TMT為中企并購最熱門的行業(yè)，按交易金額計，TMT占比達(dá)34%，主要投資于較低敏感度的硬件制造、軟件開發(fā)及IT服務(wù)等領(lǐng)域。按交易數(shù)量計，TMT發(fā)生交易數(shù)量30宗，較去年同期增長20%。

圖1：2021年第一季度中企宣布的海外并購行業(yè)概況

數(shù)據(jù)來源：ThomsonOne、Mergermarket，安永分析

2020年全年，內(nèi)地TMT企業(yè)IPO數(shù)量總計164起，較2019年全年增加近58%，總?cè)谫Y額約3,468億元人民幣，較2019年增加近一倍（數(shù)據(jù)來源：中國商務(wù)部）。2021年，受科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制實(shí)施的推動，以及美國和香港資本市場活躍的驅(qū)動，中國內(nèi)地TMT公司的上市勢頭持續(xù)加強(qiáng)。

一、TMT行業(yè)科技創(chuàng)新發(fā)展體系

TMT是科技（Technology）、媒體（Media）和電信（Telecom）三個單詞的首字母縮寫，含義是未來互聯(lián)網(wǎng)(科技)、媒體和通信，包括信息技術(shù)在一起互相融合的趨勢所產(chǎn)生的大背景下的一個產(chǎn)業(yè)名稱。Technology 指的主要是以互聯(lián)網(wǎng)科技（IT）為主體的計算機(jī)技術(shù), Media指的也更多是以互聯(lián)網(wǎng)、固定互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)為載體的新媒體，Telecom指的是為互聯(lián)網(wǎng)提供基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)，所以它所代表的含義就是未來電信、媒體/科技（互聯(lián)網(wǎng)）、信息技術(shù)的融合趨勢所產(chǎn)生的一些行業(yè)。因此，一般把TMT行業(yè)視為未來科技的主要發(fā)展方向。2020年10月29日，中國共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會第五次全體會議明確了科技獨(dú)立是當(dāng)前我國發(fā)展的關(guān)鍵方向，創(chuàng)新則是未來我國現(xiàn)代化建設(shè)全局的核心?？梢娍萍紕?chuàng)新必將成為“十四五”期間國家發(fā)展的巨大推動力。

圖2：從十四五規(guī)劃建議看我國科技創(chuàng)新體系

數(shù)據(jù)來源：安永分析

二、TMT行業(yè)私募及創(chuàng)投投資情況

隨著新冠疫情自2020年第二季度起在逐漸得到控制，以及政府刺激經(jīng)濟(jì)的政策不斷落地，再經(jīng)過內(nèi)地資本市場活躍度持續(xù)提升的加持，2020年下半年私募股權(quán)在科技、媒體及通信（TMT）行業(yè)的投資實(shí)現(xiàn)大幅度反彈，投資金額創(chuàng)造自2018年下半年以來新高。2020年下半年TMT行業(yè)的投資數(shù)量共計2,063起，較上半年環(huán)比上升74%。根據(jù)已披露投資金額的投資項目，TMT行業(yè)投資金額為346.85億美元，環(huán)比上升148%。大額交易的明星項目大量出現(xiàn)，單筆過億投資的數(shù)量共55起，環(huán)比上升120%。

圖3：2018-2020年TMT行業(yè)投資金額與總投資金額比較

數(shù)據(jù)來源：MoneyTree中國TMT報告

從投資階段分布來看，初創(chuàng)期以及成熟期項目投資數(shù)量與金額出現(xiàn)同比上漲，但出于規(guī)避風(fēng)險的考慮以及對資本回報率的要求，資本火力仍集中投資于擴(kuò)張期企業(yè)。2020年擴(kuò)張期投資數(shù)量于第三季度到達(dá)歷史高峰562起，環(huán)比上升112%；投資金額三季度環(huán)比上升179%，四季度持續(xù)增加，環(huán)比增加51%；擴(kuò)張期平均單筆投資金額為2,029萬美元，其中科技行業(yè)投資金額為子行業(yè)第一，占擴(kuò)張期投資金額56%。

圖4：2018-2020年TMT行業(yè)投資投資階段比較

數(shù)據(jù)來源：MoneyTree中國TMT報告

隨著經(jīng)濟(jì)的回復(fù)，受益于工信部發(fā)布的促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策，半導(dǎo)體、IT服務(wù)、電子及光電設(shè)備等產(chǎn)業(yè)將會持續(xù)受到資本關(guān)注，同時，由于疫情對線下活動的阻礙，遠(yuǎn)程辦公、線上教育、遠(yuǎn)程醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)直播和線上消費(fèi)等領(lǐng)域也相繼孕育出新的投資機(jī)會。

三、TMT行業(yè)市場表現(xiàn)及政策紅利

進(jìn)入2020年以后，諸多和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、企業(yè)效能提升相關(guān)的領(lǐng)域正在迎來新機(jī)遇，投資人也加大了在IT及信息化、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域的關(guān)注。從已完成的投融資交易來看，除去與教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的交集后，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)以及電子商務(wù)為吸金最高的投資賽道。普華永道在最新發(fā)布的《交易價值創(chuàng)造之道：科技、媒體和通信》報告發(fā)現(xiàn)，TMT 行業(yè)成功交易的回報高于其他各行業(yè)，18%的TMT交易產(chǎn)生了重大增值，39%產(chǎn)生了中度增值。在“成功交易”完成的12個月后，TMT 交易產(chǎn)生86%的平均回報率，相比之下，其他行業(yè)的平均回報率為68%。

圖5：與行業(yè)基準(zhǔn)相比，“成功交易”完成的12個月后的平均回報率

數(shù)據(jù)來源：Creating value beyond the deal report: technology, media and telecommunications.

在A股市場、海外市場以及一級市場，TMT行業(yè)已涌現(xiàn)出諸多強(qiáng)消費(fèi)邏輯的傳媒板塊的投資機(jī)會，也有諸多消費(fèi)升級的趨勢在暗潮涌動，未來的投資機(jī)會，將更多是消費(fèi)邏輯與TMT邏輯的結(jié)合。伴隨數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，媒體形態(tài)正發(fā)生革命性的變革，其對人類社會的影響更為廣泛深入?；ヂ?lián)網(wǎng)作為一種新型媒介，就像一個社會的操作系統(tǒng)，正在重塑人類的生產(chǎn)方式和生活方式，從中國情況看，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要支柱的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，黃金時代正在過去。目前中國房地產(chǎn)企業(yè)的前30強(qiáng)加起來不到數(shù)字創(chuàng)意公司（新媒體公司）前30強(qiáng)的40%，由此看出，數(shù)字新媒體發(fā)展是十分迅猛（數(shù)據(jù)來源：新浪新聞）。

新一輪政策紅利正推動TMT投資熱情

國內(nèi)資本市場迎來了注冊制改革，第一次從政策面上增加了重要的退出渠道。門檻降低、包容性更強(qiáng)、確定性更強(qiáng)，對企業(yè)盈利的標(biāo)準(zhǔn)大大放寬，投資人可以在比較早的時間退出，改革成效顯著，以科創(chuàng)板為例，科創(chuàng)板一周年，就已經(jīng)有人投出了15家科創(chuàng)板上市企業(yè)，事先布局的人已經(jīng)享受到了紅利。在科創(chuàng)板開板迎來百家企業(yè)上市的同時，中國TMT企業(yè)在港交所、納斯達(dá)克等資本市場也有不凡表現(xiàn)，二級市場的活躍增強(qiáng)了一級市場投資的信心，基金募資如火如荼。相對于消費(fèi)、醫(yī)療、制造、地產(chǎn)等板塊，TMT的創(chuàng)新屬性更為明顯，科技不僅和TMT板塊中的媒體、電信融合形成新的商業(yè)形態(tài)，也與消費(fèi)、醫(yī)療、制造、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合帶來各個產(chǎn)業(yè)的變革。

未來的投資機(jī)會，將更多是消費(fèi)邏輯與TMT邏輯的結(jié)合。伴隨數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，媒體形態(tài)正發(fā)生革命性的變革，其對人類社會的影響更為廣泛深入?；ヂ?lián)網(wǎng)作為一種新型媒介，就像一個社會的操作系統(tǒng)，正在重塑人類的生產(chǎn)方式和生活方式。

一邊是技術(shù)進(jìn)步的紅利，一邊是科創(chuàng)板、注冊制下的政策紅利，中國的TMT將是一個巨大發(fā)展?jié)摿Φ氖袌觥Ｐ陆?jīng)濟(jì)時代的科技企業(yè)已發(fā)展到了不可忽視的配置部分，或?qū)⒋呱乱徊ǖ膭?chuàng)富浪潮。

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