第一、創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板的區(qū)別一、基本區(qū)別。創(chuàng)業(yè)板。股票代碼：300開頭，審核主體：深圳證券交易所。服務(wù)對(duì)象：為暫時(shí)無法在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)提供融資途徑和發(fā)展空間。創(chuàng)業(yè)板：設(shè)置

第一、創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板的區(qū)別

一、基本區(qū)別。創(chuàng)業(yè)板。股票代碼：300開頭，審核主體：深圳證券交易所。服務(wù)對(duì)象：為暫時(shí)無法在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)提供融資途徑和發(fā)展空間。創(chuàng)業(yè)板：設(shè)置負(fù)面清單。主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，原則上不支a持傳統(tǒng)行業(yè)，但支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合?？苿?chuàng)板。股票代碼：688開頭，審核主體：上海證券交易所，服務(wù)對(duì)象：為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供金融交易平臺(tái)設(shè)置白名單，支持硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥、新材料、節(jié)能環(huán)保及新能源六大領(lǐng)域。

二、上市門檻

創(chuàng)業(yè)板：“2+2+1”套上市標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)一般盈利企業(yè)，根據(jù)“市值+營業(yè)收入”指標(biāo)，制定2套標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于紅籌企業(yè)和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)，制定2套標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)未盈利企業(yè)，也有明確的1套上市標(biāo)準(zhǔn)?？苿?chuàng)板：“5+2”套上市標(biāo)準(zhǔn)。以市值為中心，結(jié)合凈利潤(rùn)、營業(yè)收入、研發(fā)投入和經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)，制定5套標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)紅籌企業(yè)和具有表決權(quán)差異安排的發(fā)行人，分別制定2套標(biāo)準(zhǔn)

三、退市流程

創(chuàng)業(yè)板：交易類退市不設(shè)置退市整理期。科創(chuàng)板：存在退市整理期。自公告終止上市決定之日起，5個(gè)交易日后的次一交易日復(fù)牌，進(jìn)入退市整理期交易，退市整理期的交易期限為30個(gè)交易日。

四、投資者門檻

創(chuàng)業(yè)板： 2年以上證券交易經(jīng)驗(yàn)+申請(qǐng)開通前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于10萬元。老股民（2020年4月28日之前開通）要重簽新的《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》?？苿?chuàng)板： 2年以上證券交易經(jīng)驗(yàn)+申請(qǐng)開通前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于50萬元

五、交易方式

創(chuàng)業(yè)板:競(jìng)價(jià)交易+大宗交易+盤后定價(jià)交易。限價(jià)申報(bào)：?jiǎn)喂P買賣申報(bào)數(shù)量不超過30萬股。單筆買賣申報(bào)數(shù)量不超過15萬股。創(chuàng)業(yè)板：100股起報(bào)，后續(xù)以100及其整數(shù)倍遞增?？苿?chuàng)板：競(jìng)價(jià)交易+大宗交易+盤后固定價(jià)格交易。限價(jià)申報(bào)：?jiǎn)喂P申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過10萬股。市價(jià)申報(bào)：?jiǎn)喂P申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過5萬股。200股起報(bào)，后續(xù)以1股為單位遞增。

創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板一樣，上市后的前5個(gè)交易日也不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制，5日之后，個(gè)股漲跌幅限制為20％。

第二、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行和上市

一、發(fā)行條件：1.經(jīng)營三年以上，并變更為股份有限公司。2.最近兩年贏利，累計(jì)不少于1000萬；或最近一年贏利，營收不少于5000萬。3.凈資產(chǎn)不少于2000萬。4.發(fā)行后股本總額不少于3000萬。

二、上市條件：1.股票已經(jīng)公開發(fā)行。2.公司總股本不少于3000萬。3.公開發(fā)行的股份達(dá)到股份總數(shù)的25%以上。4.公司股東人數(shù)不少于200人。5.公司近三年無重大違法行為。6.深交所要求的其它條件。

三、負(fù)面清單：創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。農(nóng)林牧漁、農(nóng)副食品加工、采礦、食品飲料、紡織服裝、黑色金屬、電力熱力燃?xì)?、建筑、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)郵政、住宿餐飲、金融、房地產(chǎn)、居民服務(wù)和修理等傳統(tǒng)行業(yè)被列入負(fù)面清單，原則上監(jiān)管層不支持屬于上述行業(yè)的企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市。上述負(fù)面清單的行業(yè)里，如果有與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、新能源、人工智能等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)仍可在創(chuàng)業(yè)板上市。

四、企業(yè)上市的費(fèi)用

企業(yè)上市需要支付以下三個(gè)部分的費(fèi)用：一是中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。包括財(cái)務(wù)顧問費(fèi)，輔導(dǎo)費(fèi)，保薦與證券承銷費(fèi)，會(huì)計(jì)師費(fèi)，律師費(fèi)，資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)。二是交易費(fèi)用。包括上市初費(fèi)和年費(fèi)。三是推廣輔助費(fèi)用。包括印刷費(fèi)，媒體和路演費(fèi)等宣傳支出。國內(nèi)上市總成本約為融資總金額的6—8%。

五、股票的承銷

指券商憑借自己的能力和渠道在有效期限內(nèi)將證券銷售出去。發(fā)行人向不特定對(duì)象銷售證券，發(fā)行人應(yīng)該與證券公司簽定承銷合同。 承銷方式包括代銷與包銷。代銷即在代理結(jié)束時(shí)將剩余證券退還給發(fā)行人。包銷即券商全部購買發(fā)行人的證券，或全部購買發(fā)行結(jié)束后剩余的證券。

包銷也可以分為全額包銷和余額包銷。全額包銷就是一開始券商就把全部證券購買下來再負(fù)責(zé)銷售；余額包銷就是券商先代理發(fā)行，然后將在有限期限內(nèi)沒有銷售出去的證券全部購買下來。我國首次發(fā)行的股票一般采取余額包銷。

第三、創(chuàng)業(yè)板的退市規(guī)則

規(guī)則涉及四大類：交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法違規(guī)類。

一、交易類退市指標(biāo)：

1.連續(xù)一百二十個(gè)交易日股票累計(jì)成交量低于二百萬股。2.連續(xù)二十個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)均低于每股面值。3.連續(xù)二十個(gè)交易日每日股票收盤市值均低于五億元。4.連續(xù)二十個(gè)交易日每日公司股東人數(shù)均少于四百人。5.深交所認(rèn)定的其他情形

二、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)：

1.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營業(yè)收入低于一億元同時(shí)出現(xiàn)的。2.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。3.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告。4.深交所認(rèn)定的其他情形。

三、規(guī)范類強(qiáng)制退市指標(biāo)：

1.未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告、此后公司在股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未披露。2.因財(cái)務(wù)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載、被中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正、此后公司在股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未改正。3.因信息披露或者規(guī)范運(yùn)作等方面存在重大缺陷、被深交所責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正、此后公司在股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未改正。4.因公司股本總額或者股權(quán)分布發(fā)生變化、導(dǎo)致連續(xù)二十個(gè)交易日不再符合上市條件、在規(guī)定期限內(nèi)仍未解決。5.公司可能被依法強(qiáng)制解散。6.法院依法受理公司重整、和解破產(chǎn)清算申請(qǐng)。7.交易所認(rèn)定的其他情形

四、重大違法強(qiáng)制退市類：

1.上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場(chǎng)秩序的重大違法行為，且嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。2.上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國家利益、社會(huì)公共利益，或者嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。

第四、并購項(xiàng)目的估值方法

企業(yè)要上市難免要并購，對(duì)并購項(xiàng)目如何估值直接影響投資方的投資力度。

一、賬面價(jià)值。即資產(chǎn)負(fù)債表中顯示的凈值。一般說流動(dòng)資產(chǎn)占比越大，賬面價(jià)值就越有參考意義。賬面價(jià)值不是理想的評(píng)估辦法，許多企業(yè)的實(shí)際價(jià)值高于賬面價(jià)值，也有部分企業(yè)的實(shí)際價(jià)值低于項(xiàng)目?jī)r(jià)值。國有并購?fù)ǔＯ矚g以被并購方的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)。

二、重置成本。即假如并購方重新組建一個(gè)類似被并購項(xiàng)目所需要的人力，物力和時(shí)間投入。不過在實(shí)際并購工作中有的被并購項(xiàng)目是無法重置的。

三、市場(chǎng)價(jià)值。如果被并購方是上市公司，則其股價(jià)基本可以真實(shí)反映其真實(shí)價(jià)值。不過在并購中通常需要被并購方給予價(jià)值折扣。

五、營業(yè)收入資本化。對(duì)于服務(wù)性的被并購方，其價(jià)值主要不體現(xiàn)在擁有的有形資產(chǎn)，而是其團(tuán)隊(duì)，市場(chǎng)和客戶。我們可以將其營業(yè)收入按一定比例資本化作為其實(shí)際價(jià)值的參考。

六、非報(bào)表價(jià)值。主要體現(xiàn)在被并購方擁有的品牌，信譽(yù)，與政府管理部門的關(guān)系，客戶數(shù)量和質(zhì)量，員工隊(duì)伍素質(zhì)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)，特許經(jīng)營，市場(chǎng)占有率，銷售渠道，外部競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，自然資源，以及地域優(yōu)勢(shì)等。

七、清盤價(jià)值。即被并購方如果清盤倒閉時(shí)的價(jià)值。此時(shí)不能以項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)值為參照，而是要以其進(jìn)入拍賣程序時(shí)的拍賣價(jià)格來估值了。

比較常用的是考察其投資效益的效益法和固定資產(chǎn)凈值的成本法，實(shí)際應(yīng)用可以把兩者結(jié)合。