金融界基金09月10日訊 易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合型證券投資基金（簡(jiǎn)稱(chēng)：易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合，代碼110010）09月09日凈值下跌2.97%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為2.3756元，累計(jì)凈值為2.

金融界基金09月10日訊 易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合型證券投資基金（簡(jiǎn)稱(chēng)：易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合，代碼110010）09月09日凈值下跌2.97%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為2.3756元，累計(jì)凈值為2.7846元。

易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合基金成立以來(lái)收益198.75%，今年以來(lái)收益30.29%，近一月收益-7.26%，近一年收益33.30%，近三年收益50.40%。

易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合基金成立以來(lái)分紅9次，累計(jì)分紅金額31.37億元。目前該基金開(kāi)放申購(gòu)。

基金經(jīng)理為武陽(yáng)，自2018年03月23日管理該基金，任職期內(nèi)收益37.19%。

林高榜，自2018年03月23日管理該基金，任職期內(nèi)收益37.19%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉(cāng)持有石基信息（持倉(cāng)比例5.45%）、廣聯(lián)達(dá)（持倉(cāng)比例5.14%）、恒生電子（持倉(cāng)比例4.87%）、浙江鼎力（持倉(cāng)比例4.31%）、用友網(wǎng)絡(luò)（持倉(cāng)比例4.15%）、寶信軟件（持倉(cāng)比例3.88%）、億緯鋰能（持倉(cāng)比例3.40%）、內(nèi)蒙一機(jī)（持倉(cāng)比例3.39%）、順網(wǎng)科技（持倉(cāng)比例2.96%）、光威復(fù)材（持倉(cāng)比例2.78%）。

報(bào)告期內(nèi)基本站資策略和運(yùn)作分析

2020年上半年，A股震蕩調(diào)整后穩(wěn)步上漲，整體市場(chǎng)呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。受到新冠肺炎影響，一季度市場(chǎng)震蕩下跌，二季度隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸緩和，市場(chǎng)開(kāi)始趨勢(shì)性上行，但結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一定分化。具體來(lái)看，上半年上證綜指下跌2.15%，深證成指上漲14.97%，中小板指數(shù)上漲20.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲35.60%。

2020年上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)在疫情影響下有所放緩，其中投資、消費(fèi)和凈出口增速都有比較明顯的回落，但二季度以來(lái)呈現(xiàn)逐漸復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)?？偭繉用?，2020年上半年GDP增速-1.6%，較2019年下半年明顯放緩，其中一季度-6.8%，二季度+3.2%。結(jié)構(gòu)層面，投資端、社融保持較高增速，政策支持下基建投資恢復(fù)的較快，房地產(chǎn)投資也向著正常水平回暖，帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資的修復(fù)，但制造業(yè)投資依然比較低迷；外貿(mào)端，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)停滯導(dǎo)致進(jìn)出口增速都錄得負(fù)增長(zhǎng)，二季度海外疫情爆發(fā)，外需雖然有所萎縮，但訂單向國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)移支撐了出口的恢復(fù)，進(jìn)口也在國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)下出現(xiàn)改善的跡象；消費(fèi)的復(fù)蘇速度比投資和外貿(mào)慢一些，主因汽車(chē)消費(fèi)受疫情影響較大，但隨著產(chǎn)銷(xiāo)活動(dòng)逐步恢復(fù)，汽車(chē)消費(fèi)也有所回暖。價(jià)格層面，2020年上半年物價(jià)增速有所下降，CPI受到去年的基數(shù)和豬價(jià)增速回落的影響，從1月的+5.4%下降至6月的+2.5%；PPI受到工業(yè)生產(chǎn)活躍度下降的影響，從年初的+0.1%下降至6月的-3.0%。政策層面，為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊，貨幣和財(cái)政政策整體較為寬松，其中貨幣政策為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊采取了大規(guī)模的總量寬松政策，價(jià)格端也通過(guò)降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)和下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率等方式進(jìn)行調(diào)整，期間貨幣市場(chǎng)利率維持在較低的水平；國(guó)內(nèi)疫情緩和后，為了防止金融機(jī)構(gòu)套利行為的發(fā)生，貨幣政策邊際上有所收縮，但流動(dòng)性環(huán)境依然延續(xù)了合理充裕的政策基調(diào)。財(cái)政政策除了繼續(xù)減稅降費(fèi)以外，全年赤字率有所上調(diào)，同時(shí)地方政府專(zhuān)項(xiàng)債額度提前下發(fā)，特別國(guó)債的發(fā)行也在上半年啟動(dòng)。

本基金堅(jiān)持基于行業(yè)景氣度的深度研究，以獲取上市公司在行業(yè)景氣度提升過(guò)程中創(chuàng)造的超額收益。具體操作來(lái)看，本基金結(jié)合行業(yè)景氣程度判斷以及行業(yè)自身的估值水平分析，維持年初以來(lái)的股票倉(cāng)位水平，同時(shí)通過(guò)自下而上的研究繼續(xù)長(zhǎng)期持有具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的，重點(diǎn)投資于機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備和新能源等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，上半年適當(dāng)增加了具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且估值相對(duì)偏低的金融行業(yè)標(biāo)的。債券投資策略為繼續(xù)持有短久期品種，并將結(jié)合下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，靈活調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，提高組合的流動(dòng)性。

截至報(bào)告期末，本基金份額凈值為2.2337元，本報(bào)告期份額凈值增長(zhǎng)率為22.42%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.02%。

管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

預(yù)計(jì)2020年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。首先，國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)入常態(tài)化防控階段，經(jīng)濟(jì)供給端已經(jīng)修復(fù)至正常水平。需求端，下半年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模超過(guò)去年，配合貸款的增長(zhǎng)，基建投資增速仍將上升。房地產(chǎn)在疫情后展示出較強(qiáng)的韌性，下半年將繼續(xù)受益于整體融資環(huán)境的改善和土地供應(yīng)的增加。外貿(mào)依然會(huì)面臨中美關(guān)系反復(fù)的影響，但海外經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，流動(dòng)性保持寬松，因此與上半年相比，外需有望邊際好轉(zhuǎn)。其次，總量政策上，基于兩會(huì)和國(guó)常會(huì)對(duì)于貨幣政策的定調(diào)，年內(nèi)“六保、六穩(wěn)”的政策目標(biāo)，以及緩解企業(yè)和財(cái)政的融資壓力需要來(lái)看，后續(xù)貨幣政策仍將保持寬松，下半年的貨幣政策預(yù)期會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)靈活性；財(cái)政政策則會(huì)保持積極，繼續(xù)改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和個(gè)人消費(fèi)環(huán)境；同時(shí)以海南自貿(mào)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)為代表的區(qū)域重點(diǎn)發(fā)展政策將進(jìn)一步深化。

股票市場(chǎng)方面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和資本市場(chǎng)改革的紅利將實(shí)現(xiàn)交匯。一方面，資本市場(chǎng)承接了部分輔助經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的任務(wù)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板的制度改革以及再融資條件的放開(kāi)等為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司的上市融資拓寬了渠道，有利于降低宏觀杠桿率和中小企業(yè)融資門(mén)檻，股票市場(chǎng)走向成熟的同時(shí)，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的供給增加；另一方面，資本市場(chǎng)也將享受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的紅利，指數(shù)構(gòu)建規(guī)則調(diào)整、外資持續(xù)流入和投資者結(jié)構(gòu)的不斷改善能夠增強(qiáng)市場(chǎng)有效性、提高投資效率，幫助資本市場(chǎng)與轉(zhuǎn)型優(yōu)化的經(jīng)濟(jì)接軌，讓投資者能夠真正享受到經(jīng)濟(jì)健康向好發(fā)展的紅利。（點(diǎn)擊查看更多基金異動(dòng)）