可轉(zhuǎn)債是一種可以轉(zhuǎn)換成股票的債券。持有可轉(zhuǎn)債的投資者，在規(guī)定的轉(zhuǎn)股期內(nèi)，可以按照約定股價(jià)把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票，這個(gè)約定價(jià)格就是轉(zhuǎn)股價(jià)。轉(zhuǎn)股價(jià)一般在可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)就已經(jīng)確定好了，然而有些可轉(zhuǎn)債發(fā)行后也會下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)，這就是可轉(zhuǎn)債下修。

可轉(zhuǎn)債下修后為什么價(jià)格會上漲?

這是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債下修轉(zhuǎn)股價(jià)成功后，對于投資者來說，一張債可以換更多的股票，可使轉(zhuǎn)股價(jià)值提升，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格會有一定的漲幅。

舉個(gè)例子，投資者持有可轉(zhuǎn)債A，發(fā)行時(shí)轉(zhuǎn)股價(jià)10元，上市公司的正股價(jià)為10元，債面值100元，轉(zhuǎn)股價(jià)/債面值=10，相當(dāng)于公司質(zhì)押了10股股票給你。當(dāng)公司正股價(jià)跌到5元時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)值=可轉(zhuǎn)債公司的正股價(jià)&pide;可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)×100%=5*10=50元小于債面值。

如果這個(gè)時(shí)候上市公司把轉(zhuǎn)股價(jià)從開始的10元下修調(diào)成5元，就相當(dāng)質(zhì)押給投資者100/5=20股股票了，那轉(zhuǎn)股價(jià)值也就回到了20*5=100元，一張100的債券從剛開始的10股股票到可以換到20股股票，同樣的錢能換更多的股票，這就是下修導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲的原因之一。

可轉(zhuǎn)債下修原因：

【1】避免回售

在回售期內(nèi)，公司股票連續(xù)三十個(gè)交易日的收盤價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)的70%時(shí)，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的全部或者部分債券按照面值加上當(dāng)期應(yīng)付利息回售給上市公司。

面對這種情況，公司為了防止還債，會選擇二級市場拉升正股價(jià)格，使其脫離回售的價(jià)格，或者是下修轉(zhuǎn)股價(jià)，間接使得正股價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)的70%，脫離回售區(qū)間。

【2】大股東愿意下修

有些可轉(zhuǎn)債，大股東配售非常高，轉(zhuǎn)債申購資金是通過質(zhì)押股權(quán)或借款等方式獲得，當(dāng)轉(zhuǎn)債跌破面值，出現(xiàn)虧損或者收益不及預(yù)期。大股東會通過下修轉(zhuǎn)股價(jià)提高轉(zhuǎn)債價(jià)格，從而獲利。

【3】促進(jìn)轉(zhuǎn)股

當(dāng)可轉(zhuǎn)債持有者將債券轉(zhuǎn)換成公司股票時(shí)，上市公司就不用還錢了，上市公司自然原因可轉(zhuǎn)債持有者轉(zhuǎn)股票。