朝朝寶是2020年招商銀行推出的王牌銀行理財產(chǎn)品。朝朝寶由5只代銷理財產(chǎn)品（招銀理財聚寶盆1-5號）組成，合計轉(zhuǎn)入月上限為5萬元，平均七日年化收益率可以達到3%以上，高于其他同類理財產(chǎn)品。

朝朝寶憑借其“高收益”、“高流動性”、“靈活支取”三大亮點受到了廣大投資者的熱烈追捧。從資金安全性來看，朝朝寶底層的五款理財產(chǎn)品均為R1低風險；從投資門檻來看，朝朝寶與大多數(shù)貨幣基金一樣，朝朝寶也是一分錢起購，轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出均不收取任何費用；從產(chǎn)品組合來看，朝朝寶通過組合投資的方式，不僅提高了產(chǎn)品的最高贖回金額，也能夠充分發(fā)揮智能投顧的作用，為客戶實現(xiàn)利益最大化；從底層資產(chǎn)來看，朝朝寶投資的五只理財計劃的投資品種主要為高等級信用債券、同業(yè)存款、存單等投資產(chǎn)品且維持較低久期水平；從靈活支取來看，朝朝寶無需手動贖回，可直接用于支付、轉(zhuǎn)賬和還款，支付金額優(yōu)先扣活期，差額由朝朝寶自動贖回補齊，極大增強了支付的便利性。

朝朝寶客戶量的快速增長，不僅得益于產(chǎn)品本身的低門檻、強便利，以及優(yōu)于貨基和活期存款的收益率，也依托于招行強大的零售家底。從更深層次看，這朝朝寶的成功還得益于招行新的銷售策略，通過將理財產(chǎn)品智能化、場景化，逐漸與年輕人建立連接，進而收獲了更多年輕客群，搶占了更多財富市場。

從資金安全性來看，朝朝寶的底層資產(chǎn)實際上是5只代銷理財，運作人是招行下屬理財子公司——招銀理財。這5只代銷理財，投資范圍、規(guī)模、費率、策略均是相同的,投資標的也很安全，屬于R1低風險。再加上銀行信譽的背書，極大地為投資者保障了資金安全，意味著投資者可以放心地用生活費、購房款這些不容有失的資金購買朝朝寶。

從投資門檻來看，朝朝寶與大多數(shù)貨幣基金一樣，朝朝寶也是一分錢起購，轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出均不收取任何費用，更低的門檻為產(chǎn)品和機構(gòu)帶來了更多的流量，吸引了更多長尾客群。朝朝寶用極低的門檻、極強的便利性、極高的收益性價比，吸引一些活躍在互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的、更加普惠的、長尾的客戶到招行平臺來，為招行零售AUM 獲取增量。

從產(chǎn)品組合來看，朝朝寶實際上由5只代銷理財產(chǎn)品（招銀理財聚寶盆1-5號）組成，合計轉(zhuǎn)入月上限為5萬元；轉(zhuǎn)入時通過智能分析客戶持倉及每只產(chǎn)品7日年化收益，合理分配每只產(chǎn)品轉(zhuǎn)入金額。這5個理財計劃是同源理財產(chǎn)品，其投資范圍、規(guī)模、費率、策略等都相同。朝朝寶通過組合投資的方式，不僅提高了產(chǎn)品的最高贖回金額（從普通現(xiàn)金管理型每日1萬元的快速贖回額度突破到每日5萬元），也能夠充分發(fā)揮智能投顧的作用，為客戶實現(xiàn)利益最大化。

從底層資產(chǎn)來看，貨幣基金的七日年化收益率在2.0%左右，而朝朝寶卻可以達到3.0%左右的更高收益，原因主要在于資金投向不同，朝朝寶投資的五只理財計劃的投資品種主要為高等級信用債券、同業(yè)存款、存單等投資產(chǎn)品且維持較低久期水平，而貨幣基金的投資品種主要為債券與銀行存款等產(chǎn)品。

從靈活支取來看，朝朝寶底層的5只理財產(chǎn)品每只每日的快速贖回額度最高為1萬元，5只產(chǎn)品累計每日快速贖回額度最高為5萬元，超普通貨幣基金每日1萬元的快贖額度，無需手動贖回，可直接用于支付、轉(zhuǎn)賬和還款，支付金額優(yōu)先扣活期，差額由朝朝寶自動贖回補齊，極大增強了支付的便利性。目前朝朝寶的靈活支取功能廣泛應用于轉(zhuǎn)賬取現(xiàn)、微信支付寶支付、買理財基金、還信用卡房貸車貸、代扣代繳水電費等生活場景。

朝朝寶憑借人均五萬的限額，在保護了存量客戶存款不會一下劇烈搬家的前提下，用極低的門檻、極強的便利性、極高的收益性價比，吸引一些活躍在互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的、更加普惠的、長尾的客戶到招行平臺來，為招行零售AUM 獲取增量。

本質(zhì)上來說，朝朝寶的資金投向可以看成是投向一款現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，但招行將其拆分成了5款產(chǎn)品，通過這種方式，不僅提高了產(chǎn)品的最高贖回金額，也能夠充分發(fā)揮智能投顧的作用為客戶實現(xiàn)利益最大化。

1、不同于普通現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品：

朝朝寶作為寶寶類產(chǎn)品的一員，卻不同于普通的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

不同于普通現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，朝朝寶采用組合銷售模式，由招銀理財招贏聚寶盆1-5號5只產(chǎn)品組合而成，組合內(nèi)的5只產(chǎn)品均已登記，單只產(chǎn)品個人投資規(guī)模上限為1萬元，單獨計算收益，但均不可單獨購買。投資者購買朝朝寶產(chǎn)品組合后，將根據(jù)投資者持倉和每只產(chǎn)品的七日年化收益，合理分配每只產(chǎn)品轉(zhuǎn)入金額，客戶可查詢綜合七日年化收益和萬份收益，以及單只產(chǎn)品的收益情況。

根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計的717只全開放現(xiàn)金管理型產(chǎn)品中，個人投資起點≥5萬元的有346只，占比48.26%，個人投資起點≥1萬元的有629只，占比87.72%。朝朝寶申購起點為0.01元，以 0.01 元或 0.01 元的整數(shù)倍遞增，與普通現(xiàn)金管理型產(chǎn)品普遍的1萬甚至5萬的投資起點相比，幾乎無投資門檻，對投資者的資金量無要求，客戶群體更廣泛，有利于及時吸納客戶閑散資金，培養(yǎng)客戶投資習慣，增加客戶粘性。

僅從超低個人投資起點和遞增金額來講，雖然朝朝寶相較普通現(xiàn)金管理型理財產(chǎn)品具備一定優(yōu)勢，但既非首創(chuàng)也非目前僅有，中銀理財、交銀理財?shù)榷嗉毅y行和理財子公司也推出過多款較為類似的每日開放現(xiàn)金管理型產(chǎn)品，其中個人投資起點≦1元的有78只產(chǎn)品，投資起點≦0.01元的有21只產(chǎn)品，部分產(chǎn)品對比如下：

根據(jù)朝朝寶組合內(nèi)的5只產(chǎn)品2021年二季度報告來看，5只產(chǎn)品期末投資組合前十項資產(chǎn)種類和比例高度相似，單個資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例較低。以1號產(chǎn)品為例，單個資產(chǎn)最高比例僅為1.65%，前十項資產(chǎn)中占凈資產(chǎn)的比例僅12.63%，而且五款產(chǎn)品投資的資產(chǎn)中定期存款各不相同，資金投向更加廣泛。

資金分散投資于五只產(chǎn)品中，在爭取最大收益的同時，能夠最大化地規(guī)避投資風險和保證資金的流動性，這也是朝朝寶能夠支撐消費、取現(xiàn)等支付操作的主要原因。

朝朝寶不限支付場景，無需主動贖回也能消費、投資和還款，可以做到靈活存取，支付方式與普通儲蓄卡相同，無需額外操作，大大提升了資金使用的靈活性。在資金贖回方面，投資者可選擇全額或部分贖回，產(chǎn)品組合內(nèi)的單只產(chǎn)品每個自然日提供1萬元額度的“快速贖回”，投資者每天可實現(xiàn)5萬元“快速贖回”，相比普通現(xiàn)金管理型產(chǎn)品的T+1贖回到賬速度更快。

普通現(xiàn)金管理型理財產(chǎn)品基本不支持直接消費，必須先主動進行資金贖回操作，即使快速贖回，資金到賬也需要一定時間，而且每天的快速贖回有限額，超出部分普通贖回最快T+1到賬，在資金使用的靈活性上朝朝寶的優(yōu)勢非常顯著。資金使用上的靈活性是朝朝寶從眾多相似產(chǎn)品中脫穎而出吸引眾多投資者的主要因素。

2、不同于余額寶：

本質(zhì)上來說，朝朝寶是一款固收類理財產(chǎn)品，而余額寶則為貨幣基金。二者在多方面均類似，具體來說，兩者都兼具低風險和高流動性的特征，但相比起來朝朝寶在流動性上更勝一籌：朝朝寶快速贖回時可實時到賬，且底層資產(chǎn)包含5只代銷理財產(chǎn)品，每只產(chǎn)品每日最高快贖額度1萬元，因此該款產(chǎn)品每日快速贖回限額為5萬元；而余額寶快速贖回后預計約2小時內(nèi)到賬，且每日贖回限額為1萬元。

從收益率方面來看，朝朝寶自成立以來，其收益率基本穩(wěn)定在3.1%左右，而余額寶的7日年化收益率近期已下降到2.1%左右，二者的差異較為明顯。我們從兩款產(chǎn)品的持倉情況進一步分析二者收益差異的可能原因：從余額寶2021年2季度二者的持倉情況來看，該款產(chǎn)品有60%的資金均投向銀行存款和結(jié)算備付金，另有30%的資金投向買入返售金融資產(chǎn)；而朝朝寶投資的5只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上非常相似，因此我們選取其中一只產(chǎn)品招銀理財招贏聚寶盆3號現(xiàn)金管理類理財計劃進行分析：該款產(chǎn)品的投向以債券為主，但值得注意的是，其前十名資產(chǎn)中占比最大的是華潤信托-HQ2號集合資金信托計劃，其他9項資產(chǎn)則以定期存款為主。由此可見，朝朝寶通過投向非標產(chǎn)品對收益率進行了增厚。另外，聚寶盆1-5號現(xiàn)金管理類產(chǎn)品持倉報告中明確寫明產(chǎn)品的杠桿率水平上限為140%，因此該款產(chǎn)品的收益率還有上升的空間。

3、不同于同行朝朝盈產(chǎn)品：

招商銀行還代銷了招商基金公司的貨幣基金朝朝盈2號，這款產(chǎn)品是朝朝盈的升級版。在投資模式上，該款產(chǎn)品與朝朝寶類似，這款產(chǎn)品也是投資于多只不同的產(chǎn)品，底層資產(chǎn)均為精選貨幣基金組合，對接10只貨幣基金（004502、001925、288101、217004、003316、003473、004841、003388、002298、002960）。與朝朝寶一樣，當新客戶在購買該產(chǎn)品時，系統(tǒng)將會優(yōu)先購買10只貨基中收益最高的那只，贖回時也將智能分析底層資產(chǎn)，將按照7日年化收益率從低到高給底層產(chǎn)品排序，并按照此排序，將持倉基金依次贖回1萬，直到滿足快速回額度要求。在贖回到賬時間上，朝朝盈2號產(chǎn)品如果是快速贖回，一般5分鐘內(nèi)到賬，限額10萬元（對接的每只基金限額1萬元）。收益率方面，朝朝盈2號對接的10只貨幣基金收益率普遍在2.3%左右，與余額寶的收益相差不大，較朝朝寶有一定差距。

4、不同于普通的組合投資：

在投資方式上，朝朝寶與FOF類基金產(chǎn)品投資方式有相同之處，二者都投向具體的理財產(chǎn)品，但不同的是，F(xiàn)OF類產(chǎn)品的投資領域往往更多，因此風險也更高。例如招銀理財招智多資產(chǎn)FOF（平衡型）月開一號混合類理財計劃（產(chǎn)品代碼：100750），該款產(chǎn)品的前十資產(chǎn)不僅有債券型基金還有期貨，且所投資基金的投資領域、運作方式等各不相同。而朝朝寶投資的5只產(chǎn)品不管在投向、比例以及申贖規(guī)定上均非常雷同，類似從同一款產(chǎn)品中分離出的5只產(chǎn)品。例如從2季度持倉情況上看，招銀理財聚寶盆1-5號的前十資產(chǎn)均為華潤信托-HQ2號集合資金信托計劃、21中國銀行CD020、19國開07、21浦發(fā)銀行CD181以及6個定期存款，同時投向前十資產(chǎn)的金額也完全相同，因此5只產(chǎn)品的收益表現(xiàn)也幾乎相同。

今年6月27日起施行的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》中明確規(guī)定，“理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)及其銷售人員從事理財產(chǎn)品銷售業(yè)務活動時不得將銷售的理財產(chǎn)品與存款或其他產(chǎn)品進行混同；不得在理財產(chǎn)品銷售過程中強制捆綁、搭售其他服務或產(chǎn)品。”

招商銀行在《朝朝寶業(yè)務用戶服務協(xié)議》中明確定義朝朝寶業(yè)務是指招商銀行在代理銷售理財產(chǎn)品的基礎上為客戶提供的一項理財產(chǎn)品組合銷售服務，支持客戶按照相關規(guī)則一鍵購買或快速贖回多只理財產(chǎn)品，可在支付場景中開通自動贖回服務，朝朝寶的底層資產(chǎn)均為招商銀行代銷的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品。從中我們可以明確了解到，朝朝寶業(yè)務作為一項理財產(chǎn)品組合銷售服務，銷售的依舊是理財產(chǎn)品，并非存款或其他產(chǎn)品；同時在銷售過程中，朝朝寶以產(chǎn)品組合的形式進行出售，并非強制捆綁，在投資者轉(zhuǎn)入金額后，朝朝寶將根據(jù)轉(zhuǎn)入金額智能分析持倉以及產(chǎn)品的7日年化收益，合理分配轉(zhuǎn)入金額，具體如下：

（1）按照7日年化收益率從高到低排序，將組合內(nèi)每個產(chǎn)品持倉依次購滿2000元持倉，最高收益的理財產(chǎn)品購滿2000元后再買入次高的理財產(chǎn)品，依此類推。

（2）所有產(chǎn)品持倉均達到2000元后，剩余金額按照100元為單位，按照7日年化收益率從高到低依次轉(zhuǎn)入，直至每只產(chǎn)品購滿2100元；超過 2100 元后，再依次購滿2200元、購滿 2300 元……直到每只產(chǎn)品購滿10000元。因此在轉(zhuǎn)入金額低于8000元時，并非必須同時購買聚寶盆1-5號5款理財產(chǎn)品。

因此作為一種新的理財產(chǎn)品銷售模式，朝朝寶固然是在符合監(jiān)管要求的同時，實現(xiàn)模式的創(chuàng)新。

四、場景化、智能化新模式助力招行收獲年輕客群

朝朝寶作為招商銀行的王牌產(chǎn)品之一，比同業(yè)的零錢理財服務等多了智能投顧的概念，又比智能投顧多了多場景實時消費的功能，因此一經(jīng)推出就在市場上取得劇烈的反響，憑借其獨特的閃光點，獲得了投資者與業(yè)界雙向叫好的成績。

智能化投資模式。朝朝寶為投資者提供組合購買，智能分配產(chǎn)品份額的服務，在購買時能夠根據(jù)轉(zhuǎn)入金額，智能分析持倉及產(chǎn)品的7日年化收益，智能化購買產(chǎn)品份額；轉(zhuǎn)出時，保證客戶收益最大化，根據(jù)優(yōu)先級順序合理分配底層各理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)出金額。智能化的投資模式讓朝朝寶在同業(yè)零錢理財服務中脫穎而出。

場景化支付功能。朝朝寶另一大亮點就是打通了理財與支付功能。通過設置理財產(chǎn)品申購贖回的交易規(guī)則和消費場景，強勢調(diào)度業(yè)務線，與招銀理財在科技系統(tǒng)上做打通，把支付和結(jié)算接口調(diào)度到更多的場景里，靈活的支取方式增強了產(chǎn)品的便捷性，更加符合年輕客群的使用習慣。

朝朝寶客戶量的快速增長，不僅得益于產(chǎn)品本身的低門檻、強便利，以及優(yōu)于貨基和活期存款的收益率，也依托于招行強大的零售家底。從更深層次看，這朝朝寶的成功還得益于招行新的銷售策略，通過將理財產(chǎn)品智能化、場景化，逐漸與年輕人建立連接，進而收獲了更多年輕客群，搶占了更多財富市場。

當然，投資有風險，投資需謹慎。朝朝寶固然是投資理財過程中一個不錯的選擇，但在具體的銷售過程中，無論是投資者還是金融機構(gòu)，都需要嚴格遵守監(jiān)管要求，合理合法地進行投資：

對于金融機構(gòu)來說，產(chǎn)品組合銷售的新型銷售模式仍然要符合監(jiān)管政策的要求，在銷售過程中，充分披露相關的產(chǎn)品銷售文件，為投資者推薦與其風險承受能力相適應的理財產(chǎn)品，堅持“賣者盡責”與“買者自負”的有機統(tǒng)一，推進有序打破剛性兌付；產(chǎn)品運作期間，積極履行信息披露的職責，定期公開向投資者披露相關文件，便于投資者隨時了解產(chǎn)品收益及風險的變化，避免誤導投資者形成剛兌預期。

注：[1]朝朝寶的收益率計算方式為底層5只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率的平均值。