在許多金融內(nèi)的文章中，我們常常會(huì)看到一個(gè)久期的概念。這個(gè)概念經(jīng)常被用于債券上，無(wú)論是中短債、短債還是超短債，這些債券類別中往往會(huì)涉及到這一概念。那么我們?cè)趺蠢斫膺@一概念呢?請(qǐng)往下看。   　　久期是什么?   　　久期簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是債券投資者收回全部本金和利息的平均時(shí)間，這個(gè)概念往往是衡量債券價(jià)格變動(dòng)對(duì)利率變化的敏感度。例如：久期越短，債券價(jià)格的波動(dòng)越小，風(fēng)險(xiǎn)越??；久期越長(zhǎng)，債券價(jià)格的波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。久期的運(yùn)算邏輯是立足于貨幣的時(shí)間價(jià)值的，也就是時(shí)間越久貨幣的貶值也就越明顯。   　　在此我們打個(gè)比方，有兩個(gè)三年期的固定收益率相同的債券，債券A的利息為一年一付，債券B則是到期兌付本金和三年累計(jì)利息，假設(shè)其余條件不變，那么用久期的計(jì)算公式計(jì)算的話，A要值錢，A的久期比較短。這是因?yàn)锳先付利息，而B是后付利息，錢在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)所呈現(xiàn)的價(jià)值比后期一次性兌現(xiàn)要高很多。   　　我們可以這么想，如果市場(chǎng)利率下跌，之前債券A已經(jīng)兌付了一部分利息了，也就說(shuō)債券A的價(jià)值在利率下跌之后已經(jīng)縮水了，所以它的漲幅肯定沒(méi)有價(jià)值完整的債券B漲幅大，但是恰恰是因?yàn)檫@樣，所以債券A比債券B要好；同理，市場(chǎng)利率上漲，那么債券A的跌幅也就沒(méi)有債券B大，債券A此時(shí)的久期反而要大于B了。   　　因此，我們?cè)陉P(guān)注久期的時(shí)候，只要明白久期越小，債券的價(jià)值越大即可。要記住一點(diǎn)，投資組合久期越長(zhǎng)的債基，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高一些，反之久期越短的債基，風(fēng)險(xiǎn)要相對(duì)低一些。不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比的，風(fēng)險(xiǎn)低的品種收益也相對(duì)低一些，風(fēng)險(xiǎn)高的品種收益也可能會(huì)更高一些。