基金502006的基金經(jīng)理，他管理的產(chǎn)品在今年一季度末的規(guī)模為1.4億元，二季度末增加到1.8億元，三季度末規(guī)模為1.6億元。從業(yè)績來看，，今年前三季度，這只基金的收益率為0.93%，同類排名為151/130。而在去年四季度，這只基金的收益率為-2.02%，同類排名為150/130從這個角度來看，今年以來，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

來源：券商中國

編者按：時代的浪潮滾滾向前！總有一些不容忘記的時間和故事，值得被鐫寫和銘記。

發(fā)軔于1998年的中國證券投資基金業(yè)，從零起步，篳路藍(lán)縷、砥礪奮進(jìn)，歷經(jīng)25年的規(guī)范發(fā)展，取得了令人矚目的成就。25年來，中國基金人把最寶貴的年華獻(xiàn)給了中國證券市場這一開創(chuàng)性的事業(yè)，并經(jīng)受住了市場風(fēng)浪的洗禮，成長為資本市場的中堅力量。值此承上啟下、繼往開來的歷史性時刻，《證券時報》特推出“公募基金25周年25人”系列人物專訪，以重溫歷史、開啟新知，共迎中國基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新時代。

前海開源基金合伙人、戰(zhàn)略顧問王宏遠(yuǎn)

“在早期，投資者對公募基金避之不及，只要看到上市公司前十大股東里有基金，就趕緊拋股票，躲基金就像躲瘟神一樣。那時是基金買什么，什么就跌，很無奈。我跟同事決定向券商研究所學(xué)習(xí)，后來保險公司也可以買基金。當(dāng)時雖然市場很不規(guī)范，莊股橫行，公募基金跟券商研究所、保險公司在朦朦朧朧間還是形成了一種共識，都覺得應(yīng)該走出一條基本面研究的新路?！?/p>

“‘5·19’行情讓我第一次認(rèn)識到市場無形之手的力量，加深了對市場的敬畏，對我理解市場的深刻性有很大幫助。二十多年過去了，每一次重大轉(zhuǎn)勢，最底部往往既不是基金也不是券商買出來的，身邊的機(jī)構(gòu)都沒有加倉，為什么市場突然就起來了？這就是市場神秘的力量，高手在民間，但絕不是指一個人一個機(jī)構(gòu)，或幾個人幾家機(jī)構(gòu)，而是種種因素形成的市場合力。為什么我后來多次敢在市場極度低迷、大家都很悲觀時戰(zhàn)略加倉，因?yàn)槲抑?，即?9%以上的機(jī)構(gòu)看空，也并不表示市場沒有機(jī)會?！?/p>

“還有一件事很有意思，有一天我在哥倫比亞大學(xué)上選修課‘中國經(jīng)濟(jì)與金融’時，講到中國公募基金，老師突然提到了開元基金、天元基金，我立刻站起來說，我曾擔(dān)任過天元、開元的基金經(jīng)理，老師很高興，讓我上去講了三分鐘。”

“我們在跟索羅斯公司的全球投資總監(jiān)聊天時，他說，你們國家在加入WTO后，股票市場應(yīng)該會有一輪非常大的牛市， 而他在日本投資的經(jīng)驗(yàn)是，在一輪大牛市中券商股的漲幅跟銀行股衍生品的漲幅差不多，他告誡我們說：年輕人，當(dāng)你們國家有一輪大牛市時，一定不要忘記買入你們國家的‘野村證券’（龍頭證券公司）?！?/p>

“前海開源基金不會強(qiáng)制要求員工到了年齡就退休，我們的核心投研人員完全可以像巴菲特與芒格一樣干到80歲、90歲。對職業(yè)投資人來說，60歲可能才剛剛開始。中國資產(chǎn)管理行業(yè)也需要經(jīng)驗(yàn)的積累和傳承，我們也始終希望能更好地為持有人服務(wù)。”

“近年來我的公開發(fā)言比較少，少數(shù)幾次也都是在市場最差的時候站出來力挺中國股市，比如2022年的3月份，我提出‘未來十年中國股市將會是全球最耀眼的既避險又成長的市場’，從那個時候開始，前海開源基金也在拿真金白銀開展自購，2022年年內(nèi)我們的自購總金額約3.4億元，這也充分證明了我們對中國資產(chǎn)未來前景的預(yù)期?！?/p>

正文

王宏遠(yuǎn)至今仍然記得，1997年6月13日，當(dāng)他風(fēng)塵仆仆地站在深圳二線關(guān)口排隊等候查驗(yàn)邊防證時，心情激動又忐忑。

那一年他24歲，即將從陜西財經(jīng)學(xué)院（后合并到西安交通大學(xué)）碩士畢業(yè)，從西安坐了三十幾個小時火車來到深圳這個當(dāng)時稱為改革開放前沿陣地的年輕城市，參加中國首家證券公司深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券的面試并被錄用。

從此，現(xiàn)任前海開源合伙人、戰(zhàn)略顧問王宏遠(yuǎn)開始了他在證券基金行業(yè)豐富而精彩的人生，并成為公募基金行業(yè)25年歷史的風(fēng)云人物。

1998年4月，王宏遠(yuǎn)加盟南方基金，成為基金行業(yè)最早一批投研人員。1999年8月，26歲的王宏遠(yuǎn)出任基金天元的基金經(jīng)理，2000年3月，轉(zhuǎn)任基金開元基金經(jīng)理，當(dāng)年基金開元業(yè)績奪冠。2002年，王宏遠(yuǎn)赴英國皇家國際事務(wù)研究院做訪問學(xué)者及美國哥倫比亞大學(xué)留學(xué)。2005年7月，王宏遠(yuǎn)回歸南方基金，在2006-2007年大牛市中，因成功投資券商股名聲大噪。

在南方基金，王宏遠(yuǎn)從研究員、基金經(jīng)理、投資部副總監(jiān)、總監(jiān)，一直做到公司投資總監(jiān)、分管投資的副總經(jīng)理。

2009年，王宏遠(yuǎn)離開南方基金，加盟中信證券任首席投資官、專項投資團(tuán)隊負(fù)責(zé)人。

2013年，他回歸公募，出任前海開源基金公司聯(lián)席董事長，首批實(shí)施員工持股疊加王宏遠(yuǎn)的加入，前海開源一亮相就倍受關(guān)注。十年來，在激烈的行業(yè)競爭中，前海開源從零起步，快速發(fā)展。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2022年底，公司主動權(quán)益規(guī)模為725億元，在全行業(yè)146家公募基金中排名第18名；公司非貨規(guī)模為1020億元，在全行業(yè)152家公募基金中排名第39名。

在A股轉(zhuǎn)向的重要節(jié)點(diǎn)，王宏遠(yuǎn)多次公開自己的判斷，并在后來的市場走勢中得到了驗(yàn)證，這把他和前海開源基金一次次推向公眾視野，也讓他給市場留下了深刻印象。

隨著前海開源不斷成長，王宏遠(yuǎn)逐漸淡出公司事務(wù)，從聯(lián)席董事長退到榮譽(yù)董事長，2022年更退到股東層面，以合伙人身份擔(dān)任公司戰(zhàn)略顧問。

日前，證券時報·券商中國記者獨(dú)家采訪了王宏遠(yuǎn)。他全面講述了自己豐富的從業(yè)經(jīng)歷，其中不乏精彩的故事以及對行業(yè)和投資的深刻思考。面對前海開源基金事業(yè)部制得失、股權(quán)結(jié)構(gòu)及組織架構(gòu)、他本人在前海開源扮演什么角色等敏感問題，他也坦誠作答。

以下為采訪實(shí)錄：

大三時，投資從草根版的一級半市場開始

證券時報·券商中國記者：請講講你的早期經(jīng)歷，什么時候與股市結(jié)緣？

王宏遠(yuǎn)：1993年我在陜西財經(jīng)學(xué)院念大三時，暑假勤工儉學(xué)賺了兩三千塊錢，留了一點(diǎn)考研的費(fèi)用，剩下的錢我全部買了原始股。當(dāng)時在陜西省政府附近的西安新城廣場，有許多人在街邊擺攤售賣原始股票，這個草根版的一級半市場，是我股票生涯的啟蒙地。

1994年我考上本校研究生后，正式開戶炒股，交了不少學(xué)費(fèi)，把買原始股賺的錢基本虧完了，所以我一直對散戶的酸甜苦辣特別理解。1997年2月19日改革開放的總設(shè)計師鄧小平逝世，第二天開盤股市大跌，我搶著排隊擠進(jìn)去掛單在最低位把股票都賣了，后來在高位追回來，又虧損。

因?yàn)閺臉I(yè)人員不能炒股，在1997年7月5日入職特區(qū)證券前，我清空個人賬戶，結(jié)束了人生中僅有的三年散戶生涯。

證券時報·券商中國記者：你碩士畢業(yè)后為什么選擇來到深圳？

王宏遠(yuǎn)：因?yàn)閷Τ垂捎袧夂衽d趣，我碩士畢業(yè)論文寫的是投資基金，1997年1月論文開題，6月答辨。為了公正，學(xué)校規(guī)定答辯委員會主席必須來自外校，我們那一屆的答辯委員會主席是時任西北大學(xué)校長的王忠民教授（后曾任社保基金理事會副理事長），王老師在海外多次進(jìn)修，對基金很了解，給了我很多指導(dǎo)。

我對早期改革開放的前沿陣地深圳比較向往，聽說特區(qū)證券在招聘，就投了簡歷，6月中，我從西安坐火車輾轉(zhuǎn)30多個小時南下入深參加公司的面試。7月5日，我來到位于聯(lián)合廣場旁邊的證券大廈的特區(qū)證券研究所做研究員。

早期調(diào)研最遠(yuǎn)去到格爾木，堅決不推銀廣夏

證券時報·券商中國記者：你工作半年多就轉(zhuǎn)到了南方基金，當(dāng)時為什么做這個選擇？

王宏遠(yuǎn)：因?yàn)楫厴I(yè)論文是寫投資基金，我查了很多海外的資料，對基金有了初步了解，知道基金是做二級市場投資，正是我興趣所在。我畢業(yè)時只有不規(guī)范的老基金，只好先去券商。1997年11月《證券投資基金管理暫行辦法》出臺，我很興奮，之后每天上班第一件事就是翻看三大證券報的招聘頁，終于在1998年3月看到南方基金、國泰基金的招聘廣告，立即給位于深圳的南方基金發(fā)送了簡歷，很幸運(yùn)地被錄取了。

回頭看，我當(dāng)時剛畢業(yè)不到一年，既不是出身名校，又在一家很小的證券公司工作，能夠去南方基金能應(yīng)聘成功，是因?yàn)楫?dāng)時公募基金剛剛面世，很多券商的優(yōu)秀人才由于不熟悉基金業(yè)務(wù)，還沒去應(yīng)聘，競爭不算激烈。

證券時報·券商中國記者：當(dāng)時公募基金還不太有吸引力？

王宏遠(yuǎn)：我當(dāng)時是降薪到公募。我到南方基金后月薪只有3800元，并且持續(xù)了一年多，房租加上生活費(fèi)、交通費(fèi)，基本上是入不敷出，而在特區(qū)證券能拿到6000左右，生活無憂。但我還是下定決心要堅持下來。

記得有一陣我特別想買臺手機(jī)，但可自由支配的現(xiàn)金只夠買一臺9開頭的模擬手機(jī)，買不起13開頭的數(shù)字手機(jī)。我糾結(jié)了好久，最后還是沒買，每次行業(yè)聚會，都覺得特沒面子，因?yàn)榫臀乙粋€人沒手機(jī)。一直到1999年，我才買了第一臺手機(jī)。

證券時報·券商中國記者：你們當(dāng)時怎么做研究，有什么印象深刻的事？

王宏遠(yuǎn)：我們是一個研究員負(fù)責(zé)一個區(qū)域加一個行業(yè)，我是陜西人，負(fù)責(zé)西北片區(qū)兼旅游行業(yè)研究，最辛苦的一次調(diào)研是去格爾木，我在研究中發(fā)現(xiàn)一家從事鹽湖資源開發(fā)的企業(yè)是當(dāng)時西北片區(qū)非常值得關(guān)注的績優(yōu)潛力公司，決定去公司總部所在地格爾木調(diào)研，當(dāng)時交通不太方便，要先從深圳飛西安，再轉(zhuǎn)機(jī)到海撥2000米左右的西寧，那是我第一次上高原，沒有準(zhǔn)備，出現(xiàn)了頭暈惡心等高原反應(yīng)，吃藥后好一些，再從西寧坐十幾個小時火車到格爾木。

證券時報·券商中國記者：有一陣西北區(qū)最紅火的股票是銀廣夏，你是否關(guān)注過？

王宏遠(yuǎn)：銀廣夏當(dāng)時的確很火，但我在實(shí)地調(diào)研中發(fā)現(xiàn)公司的各種基本面信息無法得到證實(shí)，無論上下游，還是當(dāng)?shù)卣?、稅?wù)、工商、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、老百姓反映的情況，都跟公司講的故事和市場表現(xiàn)不一樣，因此，我堅決不推薦，公司也一股都沒買，沒想到銀廣夏的故事深受市場追捧，股價漲幅巨大，有一陣我壓力特別大，但還是堅持原則，南方基金公司旗下的基金當(dāng)時堅持沒有買入銀廣夏的股票。

2001年，財經(jīng)發(fā)表《銀廣夏陷阱》一文，引起巨大反響，銀廣夏暴跌，這讓我對基本分析的有效性堅定了信心。

證券時報·券商中國記者：公募基金從1998年4月開始運(yùn)作，正遇亞洲金融風(fēng)暴，市場比較低迷，當(dāng)時基金怎樣做投資？

王宏遠(yuǎn)：在早期，投資者對公募基金避之不及，只要看到上市公司前十大股東里有基金，就趕緊拋股票，躲基金就像躲瘟神一樣。那時是基金買什么，什么就跌，很無奈。我跟同事決定向券商研究所學(xué)習(xí)，拜訪了君安證券（后與國泰證券合并為國泰君安證券）、國信證券等公司的研究所，李迅雷（中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）時任君安證券研究所主持工作的常務(wù)副所長，他的專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)給我留下了極深刻的印象。

后來保險公司可以買基金，我接待了首批來南方基金調(diào)研的保險公司，包括中國人壽和中國平安。當(dāng)時雖然市場很不規(guī)范，莊股橫行，公募基金跟券商研究所、保險公司在朦朦朧朧間還是形成了一種共識，都覺得應(yīng)該走出一條基本面研究的新路。

證券時報·券商中國記者：在早期，大眾對基金的認(rèn)知很有限。

王宏遠(yuǎn)：我管理基金后，有一次接到一個陌生人的電話，說是朋友介紹，想賣樓給基金。我說我們是證券投資基金，只能買股票和債券，他說知道知道，你們只是表面這么說，其實(shí)什么都能買。他把我們當(dāng)成了管理混亂的老基金，當(dāng)時，的確有老基金的前十大持倉中有深圳的月亮灣別墅。我說不行，他堅決不信，感覺是我不給面子，不肯幫忙。

還有一次，南方基金在廣東肇慶搞黨建，中午在附近餐館訂了幾桌，沒想到過去一看，桌上的牌子上寫著“南方雞精”，相視苦笑，那時候知道基金為何物的人特別少，錯把基金當(dāng)雞精的故事很多。

26歲擔(dān)任基金經(jīng)理，“5·19”行情見識神秘市場力量

證券時報·券商中國記者：1999年8月，你開始管理天元基金，為什么一年多就升到投資崗？

王宏遠(yuǎn)：1998年有5只公募基金，基金開元業(yè)績倒數(shù)第一。高良玉總上任總經(jīng)理后，1999年初拿出4個億，讓我們8個研究員每人管5000萬，很簡單，誰業(yè)績第一就可以當(dāng)基金經(jīng)理。當(dāng)時市場比較低迷，到1999年的“5·19”行情前，市場下跌了超過百分之十，我們8個人中，有7個虧錢，我賺了20%，第二名微虧2-3%，僥幸勝出。

5月份，我開始參與管理開元基金，8月基金天元成立，領(lǐng)導(dǎo)安排我任基金經(jīng)理，記得基金天元上市時，我還去深交所敲了鐘。

證券時報·券商中國記者；那一年，你只有26歲。

王宏遠(yuǎn)：我在農(nóng)村上小學(xué)，沒有6年級，所以17歲上大學(xué)，24歲碩士畢業(yè)。另外，公募基金當(dāng)時尚處于萌芽階段，要求具有3年投研經(jīng)歷才能當(dāng)基金經(jīng)理的規(guī)定還沒有出臺，而我只有2年多從業(yè)經(jīng)歷就當(dāng)上了基金經(jīng)理，所以，能在26歲當(dāng)基金經(jīng)理，算是特殊歷史條件下的產(chǎn)物。感恩時代，讓我在年輕時就有機(jī)會參與初創(chuàng)期的公募基金，也感謝高總及其他領(lǐng)導(dǎo)的信任，能夠?qū)θ绱四贻p尚且懵懂的我委以重任。

證券時報·券商中國記者：1999年的“5·19”行情是否給你留下了較深印象？

王宏遠(yuǎn)：為了支持剛剛誕生的公募基金，監(jiān)管層給了公募基金新股配售的優(yōu)惠政策。因?yàn)槭袌霾缓?，新股到期后很難賣，一點(diǎn)點(diǎn)賣單就可能把股價打下去，所以正常情況下，新股配售期一到，我們就會陸續(xù)賣出。

記得我們當(dāng)時是幾個人輪流執(zhí)周，“5·19”當(dāng)天我負(fù)責(zé)，我們有一只新股剛好到配售期，我們開始賣出，但越賣越覺得不對，過去是一賣股價就下跌，那天是不管放多少賣單，都有大量的買單蜂涌而至，我們又試著賣別的股票，依然有很大的買盤，跟過去一年多的熊市大不一樣。我們趕緊向總經(jīng)理和分管副總經(jīng)理報告，中午開會討論，大家一致感覺市場出現(xiàn)了重大變化，可能轉(zhuǎn)勢了，最后決定，下午把賣單全部撤掉，反手開始加倉。

“5·19”行情讓我第一次認(rèn)識到市場無形之手的力量，加深了對市場的敬畏，對我理解市場的深刻性有很大幫助。二十多年過去了，每一次重大轉(zhuǎn)勢，最底部往往既不是基金也不是券商買出來的，身邊的機(jī)構(gòu)都沒有加倉，為什么市場突然就起來了？這就是市場神秘的力量，高手在民間，但絕不是指一個人一個機(jī)構(gòu)，或幾個人幾家機(jī)構(gòu)，而是種種因素形成的市場合力。為什么我后來多次敢在市場極度低迷、大家都很悲觀時戰(zhàn)略加倉，因?yàn)槲抑?，即?9%以上的機(jī)構(gòu)看空，也并不表示市場沒有機(jī)會。

證券時報·券商中國記者：你什么時候開始負(fù)責(zé)投研管理工作？

王宏遠(yuǎn)：1999年，我被提為投資部副總監(jiān)，當(dāng)時有三個副總監(jiān)，沒有正職，領(lǐng)導(dǎo)安排我主持部門工作。2000年3月，公司分管投資的副總經(jīng)理辭職到國外上學(xué)后，投研體系就由我全盤負(fù)責(zé)，直接向高總匯報，我同時接手管理基金開元，不再管理基金天元。

“5·19”行情后，公募基金的投資業(yè)績很好，受到了市場和投資者的認(rèn)可，大量證券公司精英開始轉(zhuǎn)向公募基金，用人門檻提高，如果晚一年多，我這個陜西財經(jīng)學(xué)院和特區(qū)證券的組合經(jīng)歷，根本就進(jìn)不了南方基金，所以，有時候選擇和機(jī)遇真的很重要。

證券時報·券商中國記者：2000年，在54只封閉式基金中，基金開元業(yè)績排名第一名。

王宏遠(yuǎn)：2001年初，我第一次接受記者采訪，這是主流財經(jīng)媒體第一次采訪明星基金經(jīng)理，還給了三分之二個版面來報道，當(dāng)時真是感覺受寵若驚。我那時對投資的理解還很淺，但還是出了“長期不動搖地堅持價值發(fā)現(xiàn)，重倉持有”等投資理念。

在國外學(xué)習(xí)近三年，建立國際視野

證券時報·券商中國記者：你從2002年9月出國學(xué)習(xí)，當(dāng)時為什么考慮出國？

王宏遠(yuǎn)：2001年，A股市場上以銀廣夏為代表的一批熱門股泡沫破滅，市場開始進(jìn)入漫漫熊途，基金業(yè)發(fā)展也進(jìn)入了瓶頸期。我深感過去熟悉的投資方法論和體系有很多弊端，不可持續(xù)，很希望能到國外學(xué)習(xí)成熟機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。

匯豐銀行在早期曾希望入股南方基金，雙方談了好久，中間我提出想去匯豐銀行的英國總部學(xué)習(xí)，結(jié)果合資沒談成，就變成了自謀生路。經(jīng)朋友介紹，我以訪問學(xué)者的身份到英國皇家國院事務(wù)研究所（RIIA）學(xué)習(xí)了大半年。

證券時報·券商中國記者：這一時期你有什么收獲？

王宏遠(yuǎn)：這是我第一次在國外系統(tǒng)地學(xué)習(xí)，也第一次有了國際視野。當(dāng)時，各國政要去英國訪問，通常會去英國國會或RIIA演講，觀眾主要是英國智庫、學(xué)者、退休政府官員等。至今我仍清楚記得埃塞俄比亞總理的演講，他們國內(nèi)的反對派到現(xiàn)場抗議，向觀眾席扔石頭，還好有英國騎警迅速趕過來維持秩序，讓我們幸免挨打。

不過，在RIIA學(xué)習(xí)沒有學(xué)位，我開始申請到國外大學(xué)讀碩士。劍橋大學(xué)東方研究院院長是諾獎獲得者，執(zhí)行院長是華人，他對我的工作經(jīng)歷很感興趣，簡單面視后就決定錄取我，給我發(fā)了Offer，在當(dāng)時能拿到劍橋的Offer非常不易，因此我對劍橋大學(xué)和兩位院長一直心存感激。不過，我最后還是選擇去哥倫比亞大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院，因?yàn)橄氲矫绹纯础?/p>

2003年7月4日，美國國慶日，我從倫敦飛往美國，因?yàn)橛⒄Z比較薄弱，我要先上哥大的夏季課程。

證券時報·券商中國記者：請講講你在哥倫比亞大學(xué)的學(xué)習(xí)。

王宏遠(yuǎn)：哥大離聯(lián)合國很近，各國政要在聯(lián)合國開完會，有時會順路到哥大演講，我曾在現(xiàn)場聆聽過很多知名政治人物的演講，包括普京總統(tǒng)的演講，這讓我有了全新的視角去觀察國際關(guān)系和地緣政治。

當(dāng)時，我們特別關(guān)注俄羅斯與東歐的經(jīng)濟(jì)改革，作為中國人，我特別想證明我們漸進(jìn)式改革的道路是正確的。有一次，前美國中情局局長來哥大推薦他的新書，我曾尖銳地向他提出過這個問題。

我也去聽過俄羅斯500天休克療法的總設(shè)計師杰弗里·薩克斯的課，他當(dāng)時已從哈佛轉(zhuǎn)到哥大任教，對俄羅斯改革失敗，他做了深刻反思，由此改變了他對社會主義國家轉(zhuǎn)型的看法，近年來頻頻為中國說話。

還有一件事很有意思，有一天我在上選修課“中國經(jīng)濟(jì)與金融”時，講到中國公募基金，老師突然提到了開元基金、天元基金，我立刻站起來說，我曾擔(dān)任過天元、開元的基金經(jīng)理，老師很高興，讓我上去講了三分鐘。

西學(xué)中用獲優(yōu)良業(yè)績，股改堅持捍衛(wèi)流通股東利益

證券時報·券商中國記者：據(jù)了解，你們當(dāng)時曾拜訪了一些華爾街的同行。

王宏遠(yuǎn)：我在哥大的項目由世界銀行贊助，班上有一半的學(xué)生來自各國央行，有一半是社會招生的自費(fèi)生。我們班有多位中國同學(xué)，加上我有4位來自中國的基金經(jīng)理，另有3位分別來自銀保監(jiān)會、中國人民銀行與國內(nèi)商業(yè)銀行，加上一位曾在上海市人民政府外事辦做翻譯的女同學(xué)，我們8個人組成一個團(tuán)，拜訪了很多華爾街的機(jī)構(gòu)。當(dāng)時中國加入WTO不久，世界對中國金融市場、金融監(jiān)管政策都非常關(guān)注，對我們比較歡迎。

我們拜訪的機(jī)構(gòu)中，讓我印象最深的是索羅斯的公司和長期資本管理公司創(chuàng)始人約翰.梅里韋瑟后來創(chuàng)立的公司。索羅斯的兩個兒子，以及公司投資總監(jiān)、首席風(fēng)控官接見了我們。2006年我邀請索羅斯的兩個兒子和長期資本管理公司的核心人物約翰·梅里韋瑟及Myron Scholes（1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主）訪問了南方基金。這種直接的交流，大大提升了我對全球資管業(yè)的認(rèn)識。

證券時報·券商中國記者：在投資方面，你具體有什么收獲？

王宏遠(yuǎn)：我們在跟索羅斯公司的全球投資總監(jiān)聊天時，他說，你們國家在加入WTO后，股票市場應(yīng)該會有一輪非常大的牛市， 而他在日本投資的經(jīng)驗(yàn)是，在一輪大牛市中券商股的漲幅跟銀行股衍生品的漲幅差不多，他告誡我們說：年輕人，當(dāng)你們國家有一輪大牛市時，一定不要忘記買入你們國家的“野村證券”（龍頭證券公司）。

2005年7月，我完成學(xué)業(yè)后回到南方基金上班，10月開始管理南方穩(wěn)健基金，當(dāng)時市場還很低迷，我開始加倉股票，特別是加倉券商股。11月，我接手社保101組合，社保基金對行業(yè)配置有嚴(yán)格限制，要求大金融最多配置30多個點(diǎn)，大家通常是銀行、地產(chǎn)各配一半，而我當(dāng)時頂格配置了券商股。2006年牛市到來，券商股大漲，社保101組合業(yè)績井噴。

證券時報·券商中國記者：從公開資料看，2008年初，你配置了較多農(nóng)業(yè)股，后來，在上證指數(shù)從6000點(diǎn)跌到3000點(diǎn)的過程中，農(nóng)業(yè)股大漲，你當(dāng)時是怎么考慮的？

王宏遠(yuǎn)：我在哥大的碩士畢業(yè)論文是寫全球金融危機(jī)，通過寫作和查找資料，比較深入地研究了全球金融危機(jī)，所以，能夠相對從容地應(yīng)對后來發(fā)生的數(shù)次危機(jī)。另外，我發(fā)現(xiàn)在金融危機(jī)加滯脹預(yù)期時，農(nóng)林牧副漁的表現(xiàn)會比較好，所以在2008年初，我感覺宏觀形勢不好時，超配了農(nóng)業(yè)股，一定程度控制了基金回撤。

證券時報·券商中國記者：在當(dāng)年，深發(fā)展(現(xiàn)平安銀行)的股改比較曲折，南方基金是深發(fā)展第一大流通股股東，請講講當(dāng)時的情況。

王宏遠(yuǎn)：2006年深發(fā)展提出股改方案時，新橋投資是深發(fā)展第一大股東，行長法蘭克·紐曼是美國前財政部副部長，他認(rèn)為送股不符合國際貫例，堅持不送股。在判斷市場已進(jìn)入牛市的前提下，我們提出，如果實(shí)在不愿意送股，可以考慮送認(rèn)購權(quán)證，給流通股東低價購買股票的權(quán)利。但他們也不愿意送權(quán)證，雙方一度爭論得很激烈。有一次，紐曼約我到深發(fā)展大廈頂樓的辦公室談判，談到最后只剩下我們兩人，吵了兩個多小時，結(jié)果不歡而散。我們后來投了否決票，深發(fā)展第一次股改失敗，一年后，他們采用了我們提出的送權(quán)證的方案，深發(fā)展二次股改順利通過。

這次經(jīng)歷讓我認(rèn)識到，跟價值觀、理念不同的老外打交道，要保持一定彈性，既要堅持原則，也要適度妥協(xié)。深發(fā)展股改最終采取了雙方都不是特別滿意，但雙方都能接受的方案，實(shí)現(xiàn)了雙贏。

證券時報·券商中國記者：2009年你離開南方基金，加盟中信證券，為什么做出這一選擇？

王宏遠(yuǎn)：我在南方基金十一年一直是做相對收益，但2008年公募基金第一名也虧了30%多，令我感到很困惑。因此，我想嘗試做絕對收益，希望能補(bǔ)上絕對收益的投資實(shí)踐，所以選擇到中信證券。券商自營是絕對收益的做法，虧10%就會預(yù)警，虧15%左右則會強(qiáng)行平倉。

加盟前海開源基金，在制度設(shè)計和團(tuán)隊建設(shè)上下功夫

證券時報·券商中國記者：2013年，你以前海開源聯(lián)席董事長的身份重回公募，當(dāng)時怎么考慮？

王宏遠(yuǎn)：2012年底，新《基金法》公布，員工可以成為基金公司的股東，這促使我考慮回歸公募。我們當(dāng)年在華爾街走訪機(jī)構(gòu)時深刻認(rèn)識到，公募基金是人才密集的行業(yè)，合伙制是建立優(yōu)秀團(tuán)隊的制度基因。我深知，制度的變革意味著公募基金未來將迎來更大的發(fā)展。

前海開源基金由開源證券發(fā)起，2013年初成立后尚未運(yùn)營，開源證券是我老家陜西的公司，對我比較熟悉，公司領(lǐng)導(dǎo)找到我，讓我負(fù)責(zé)組建團(tuán)隊，招收一批優(yōu)秀的人才。他們深知基金行業(yè)必須尊重人才，同意對核心員工實(shí)施股權(quán)激勵，前海開源可能是首家在公司章程和發(fā)起人協(xié)議里寫明要搞股權(quán)激勵的公司。

證券時報·券商中國記者：你的身份是前海開源聯(lián)席董事長，為什么沒有在經(jīng)營管理層任職？

王宏遠(yuǎn)：雖然四個股東各占25%股權(quán)，但開源證券是發(fā)起股東，也是主要股東，曾任開源證券董事長的王兆華有近40年金融工作經(jīng)驗(yàn)，德高望重，并且主導(dǎo)了前海開源的籌備，由他擔(dān)任董事長是眾望所歸。

我是投資出身，不擅長日常的經(jīng)營管理，不適合當(dāng)總經(jīng)理，而更適合在專業(yè)方面發(fā)揮作用，另外，我從業(yè)時間較長，對基金行業(yè)理解比較深刻，在機(jī)制和制度設(shè)計方面思考得較多，希望能發(fā)揮自己的強(qiáng)項，在公司制度建設(shè)、文化建設(shè)、人才梯隊培養(yǎng)方面做一些貢獻(xiàn)。綜合考慮，在初期我就以并列第一大股東法人的身份，兼任公司的聯(lián)席董事長，這在海外成熟的資管機(jī)構(gòu)中比較常見。

我前期的工作主要是在董事會層面發(fā)揮作用，做一些股東之間的協(xié)調(diào)、制度設(shè)計等，概括起來主要是處理三個關(guān)系，一是股東與股東之間的關(guān)系；二是股東與員工之間的關(guān)系，建立了明確的股東與員工的分配制度；三是處理員工與員工之間的關(guān)系，包括投研、市場、中后臺之間的協(xié)調(diào)，公司長中短期利益的協(xié)調(diào)等等。

證券時報·券商中國記者：前海開源的股東包括國有股東、民營股東、員工持股平臺，并且是均股，四家股東各占25%，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司發(fā)展有什么影響？

王宏遠(yuǎn)：前海開源是混合所有制的代表性公司，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)符合資管行業(yè)特點(diǎn)，保證了公司良好的治理。首先，國有股東起到了積極正面的作用，國有股東的延伸審計，國有資產(chǎn)的保值增值，就像一柄利劍常懸頭頂，讓管理層在合規(guī)和風(fēng)控方面保持敬畏的心態(tài)，不會粗放式經(jīng)營。其次，員工持股調(diào)動了大家長期的積極性，資產(chǎn)管理是人才的行業(yè)，我們要通過制度設(shè)計吸引一批優(yōu)秀人才組成團(tuán)隊。第三，公司的民營股東都是財務(wù)投資者，不干預(yù)公司經(jīng)營。

證券時報·券商中國記者：在前海開源成立早期，有什么難忘的事？

王宏遠(yuǎn)：在公司創(chuàng)立前三年，我們曾大力整頓公司內(nèi)部工作作風(fēng)，先整頓股東直接或間接推薦的員工、其次是董監(jiān)事會成員推薦的、三是經(jīng)營班子主要領(lǐng)導(dǎo)推薦來的，如果不合格，或不符合公司規(guī)范，要根據(jù)績效清退、辭退或降級。清理整頓后，公司內(nèi)部文化氛圍大大改善。如果反過來，上面推薦的人不敢動，下面動幾個小兵，不可能有什么效果。

證券時報·券商中國記者：這會不會導(dǎo)致公司內(nèi)部有意見，不團(tuán)結(jié)？

王宏遠(yuǎn)：我們是四家股東均股，沒有一股獨(dú)大，股東也比較通情達(dá)理，講清楚了，大家也能理解，明白公司的長期利益和大家的共同利益大于短期利益與個人利益。即使短期想不通，時間長了，公司做大了，也就理解了。后來這種方式一直堅持下來，寫進(jìn)了公司著名的“八八”共識。

把一人獨(dú)秀的公司變成擁有優(yōu)秀團(tuán)隊的公司

證券時報·券商中國記者：接手前海開源時，你對公司有什么規(guī)劃？

王宏遠(yuǎn)：公募基金的使命是要做好普惠金融，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。首先，我們在客觀上要有足夠優(yōu)秀的人才團(tuán)隊，要有能力為持有人理財；其次，我們要通過制度設(shè)計，提升大家在主觀意愿上為持有人長期服務(wù)的動機(jī)。

在早期，大家說起前海開源，難免就會提到王宏遠(yuǎn)，但一人獨(dú)秀的公司是不能長久的，所以，我在制度設(shè)計中，最重要的抓手是要把前海開源從一人公司變成一個團(tuán)隊的公司。一開始，業(yè)內(nèi)比較認(rèn)同的投研核心可能只有我一個，后來增加了曲揚(yáng)、邱杰、楊德龍、崔宸龍等4位明星基金經(jīng)理，再后來又增加了若干朵“小花”。比如吳國清，在過去五年全行業(yè)幾千只基金中連續(xù)獲得正收益的基金僅有16只，他管理的前海開源滬港深核心資源基金排名位居前列，非常難得。在四大明星基金經(jīng)理與若干朵“小花”后面，還有差不多100人的投研團(tuán)隊。

我現(xiàn)在出去參加活動，常常有人問，你是楊德龍公司的吧？你是崔宸龍公司的吧？我每次都很高興地回答說是。這說明前海開源已經(jīng)從一人獨(dú)秀的公司變成一個由眾多優(yōu)秀人才共同組成的團(tuán)隊，感覺特別欣慰。

證券時報·券商中國記者：請講講前海開源的員工持股平臺。

王宏遠(yuǎn)：在發(fā)展過程中，事業(yè)部制容易有風(fēng)險，經(jīng)過反思，根據(jù)監(jiān)管的指引，我們?nèi)∠耸聵I(yè)部。現(xiàn)在，我們員工持股是兩層體系，一是真實(shí)股東有將近50個合伙人，我與上述四位明星基金經(jīng)理是普通合伙人，其它40多人為有限合伙人，在合伙企業(yè)，普通合伙人是實(shí)際決策者。資產(chǎn)管理公司必須有深厚的投研底蘊(yùn)，投研人才是精品中的精品，人才中的人才，所以我們5位普通合伙人都是投研背景。

二是事業(yè)合伙人，股東從稅前利潤中拿出10%的分紅權(quán)，分配給核心員工，相當(dāng)于虛擬股權(quán)，大約覆蓋120名員工。

按照監(jiān)管精神，我們的分配原則是不短期激勵、不過度激勵，更加注重建立長效激勵約束機(jī)制，增加長期激勵跟遞延發(fā)放的比例，員工激勵與分紅要分三到四年發(fā)放。

證券時報·券商中國記者：明星基金經(jīng)理是普通合伙人，而董事長、總經(jīng)理是有限合伙人，對管理工作是否有影響？

王宏遠(yuǎn)：董事長、總經(jīng)理均依照公司法、基金法及各項規(guī)章制度，行使法定范圍的權(quán)利。4位明星基金經(jīng)理雖然在股東層面是普通合伙人，但在公司經(jīng)營層面，他們是董事長、總經(jīng)理的下屬，大家都是依法依規(guī)工作。

證券時報·券商中國記者：你當(dāng)初為什么沒有考慮發(fā)起個人系公募基金？

王宏遠(yuǎn)：當(dāng)時，個人還不能發(fā)起公募基金，如果要等政策，就可能錯過2014、2015年的牛市行情。我經(jīng)常跟團(tuán)隊說，馬云、馬化騰持有公司股權(quán)也就百分之幾，我們不要只看蛋糕的比例，更應(yīng)該看絕對量，要把蛋糕做大。我們一定要有和團(tuán)隊、合伙人分享財富和榮譽(yù)的心胸和氣度，才能把蛋糕做大。

證券時報·券商中國記者：未來員工持股平臺是否考慮增持？

王宏遠(yuǎn)：公司其它股東都非常認(rèn)可員工的貢獻(xiàn)，也同意員工持股平臺增持公司股份，但按政策規(guī)定，合伙企業(yè)不能做基金公司的主要股東。所以才做了一個變通，拿出10%的虛擬分紅權(quán)給員工，一旦監(jiān)管制度允許，我們會考慮啟動員工增持計劃。

前海開源是終身的事業(yè)， 希望像巴菲特芒格一樣干到老

證券時報·券商中國記者：你從聯(lián)席董事長退到榮譽(yù)董事長，現(xiàn)在又退到公司戰(zhàn)略顧問，為什么不斷退出？

王宏遠(yuǎn)：比爾.蓋茨跟巴菲特有過一段對話，蓋茨說，我每天每個時間段都安排得很滿，要見很多人；巴菲特則說，我大部分時間不見人，因?yàn)槲乙伎?。我覺得自己可能更像巴菲特，希望有更多的時間和精力用于思考，因此，在公司制度設(shè)計差不多完成，人才梯隊的培養(yǎng)機(jī)制也建立起來，各項發(fā)展逐漸上軌道后，我就從董事會層面退到了股東層面，代表股東做公司的戰(zhàn)略顧問。

我是做投資出身，喜歡思考，更加注重中長期戰(zhàn)略，遠(yuǎn)離日常的經(jīng)營管理和市場的短期波動，有助于我看得更深更遠(yuǎn)。在我的聘任書里明確寫明不參與公司董事會、經(jīng)營管理層的日常管理等，不參加董事會、總經(jīng)理辦公會、投決會等，我將更多時間用于思考，比主持開會、解決具體問題，對公司可能會更有用一些。

證券時報·券商中國記者：回望過去前海開源近十年的發(fā)展，你是否有遺憾？

王宏遠(yuǎn)：主要在三個方面有一些遺憾：一是公司業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡，股強(qiáng)債弱，原因是我們的朋友圈做股票的多做債券的少，很長時間沒有吸引到更多債券方面的優(yōu)秀人才加入。不過，我們近期引進(jìn)了在保險業(yè)管過數(shù)千億資金、有二十多年經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀固收人才，加強(qiáng)了團(tuán)隊建設(shè)，未來這一狀況有望改觀。

二是公司發(fā)展初期推行事業(yè)部制，造成了一些遺留問題，后來經(jīng)過反思，我們?nèi)∠耸聵I(yè)部制，更加注重建立長效激勵約束機(jī)制，但仍有個別歷史問題還在積極解決中。

三是員工持股比較有限，目前拿不出更多股權(quán)激勵新成長起來的優(yōu)秀員工，我們也希望相關(guān)政策能夠有所放松，由一群專業(yè)人員組成的合伙企業(yè)在未來也能夠做基金公司的主要股東，這樣公司可以吸引并留住更多人才。

證券時報·券商中國記者：前海開源有什么愿景？

王宏遠(yuǎn)：我們第一要向華為、中國平安這些優(yōu)秀的國內(nèi)企業(yè)學(xué)習(xí)，要接地氣，跟中國國情相結(jié)合；第二，我們要學(xué)習(xí)國外成熟資管機(jī)構(gòu)的合伙制文化，建立透明開放的公司文化。我們設(shè)立了首席文化官，由高管輪值，每半年輪一次，我還有個職位是榮譽(yù)首席文化官，只要有時間，我都會參加首席文化官論壇，也會稍微講一講。第三是希望公司能做成百年老店，資管行業(yè)是“剩者為王”，短期可以慢一點(diǎn)，但要活得長久。

證券時報·券商中國記者：你希望在前海開源干到什么時候？

王宏遠(yuǎn)：前海開源基金不會強(qiáng)制要求員工到了年齡就退休，我們的核心投研人員完全可以像巴菲特與芒格一樣干到80歲、90歲。對職業(yè)投資人來說，60歲可能才剛剛開始。中國資產(chǎn)管理行業(yè)也需要經(jīng)驗(yàn)的積累和傳承，我們也始終希望能更好地為持有人服務(wù)。

證券時報·券商中國記者：基金業(yè)是人才的行業(yè)，發(fā)現(xiàn)好的人才，提撥優(yōu)秀人才很重要。這方面你們怎么做？

王宏遠(yuǎn)：中國有句古話，千里馬常有，而伯樂不常有。伯樂應(yīng)該是一個人還是一群人？伯樂應(yīng)該是人還是一種機(jī)制？人總會有認(rèn)知偏差，所以，伯樂不應(yīng)該是一個人或幾個人，伯樂更應(yīng)該是一種機(jī)制。

去年前海開源評出了二十來位優(yōu)秀員工，我和大家在會議室吃了一頓工作午餐，每人一份盒飯，聊到后面，發(fā)現(xiàn)他們進(jìn)公司時，我都沒有進(jìn)行過面試，也沒其他人跟我打過招呼，在他們評優(yōu)的過程中，我也沒有推薦任何人。我對他們說，不要感謝我，不是我評你們優(yōu)秀，而是公司的制度和文化把你們選出來的。那天吃過飯，大家對公司更有信心了，因?yàn)楣疽呀⑵鸢l(fā)現(xiàn)人才、提撥人才的機(jī)制。

證券時報·券商中國記者：在你看來，怎樣才能成為優(yōu)秀的基金經(jīng)理？

王宏遠(yuǎn)：一個基金經(jīng)理的投資能力，30%是專業(yè)能力，70%是克服人性的弱點(diǎn)，一個大學(xué)本科畢業(yè)生只要善于學(xué)習(xí)，在專業(yè)能力方面就能過關(guān)，更關(guān)鍵的是要克服人性，要始終保持客觀理性的分析能力。

我成幾個中性：價值觀中性、市場中性、情緒中性、個人恩怨中性。不要把個人喜好放進(jìn)去，否則很容易虧錢。

證券時報·券商中國記者：現(xiàn)在，各種創(chuàng)新層出不窮，做投資怎樣才能與時俱進(jìn)？

王宏遠(yuǎn)：我會花大量時間閱讀。我眼睛看電腦和手機(jī)時間過長會很不舒服，各種信息都要打印出來看，前幾年疫情最嚴(yán)重時，我有一個月幾乎沒出過門，我測算了一下，一周大約能看雙面打印的三、四包A4紙，如果一個月看十五包，一年看180包，就是我一年的閱讀量。信息來源要多元，為此，我閱讀的大約三分之一是英文，三分之一是國內(nèi)中文，三分之一是海外中文。

證券時報·券商中國：你怎么看中國資產(chǎn)的未來前景？能否談?wù)劷趯κ袌龅淖钚滤伎迹?/p>

王宏遠(yuǎn)：近年來我的公開發(fā)言比較少，少數(shù)幾次也都是在市場最差的時候站出來力挺中國股市，比如2022年的3月份，我提出“未來十年中國股市將會是全球最耀眼的既避險又成長的市場”，從那個時候開始，前海開源基金也在拿真金白銀開展自購，2022年年內(nèi)我們的自購總金額約3.4億元，這也充分證明了我們對中國資產(chǎn)未來前景的預(yù)期。

最近我又提出了一個點(diǎn)，那就是“中特估理論是中國股市長牛慢牛的基礎(chǔ)”，我們是在認(rèn)真學(xué)習(xí)了易主席及各位領(lǐng)導(dǎo)的講話精神后出的幾點(diǎn)體會。

首先，中特估理論是中國上市資產(chǎn)長牛慢牛的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐保障，要用中特估理論對中國人民幣匯率、中國股票、中國債券進(jìn)行定價估值，多措并舉、國內(nèi)外兼顧，引導(dǎo)國內(nèi)投資者和國際投資者接受中特估理論，擁抱中國資產(chǎn)，使目前被嚴(yán)重低估的中國人民幣、中國股票、中國債券逐步從被嚴(yán)重低估提升到輕微低估、從輕微低估提升到合理估值、再從合理估值提升到合理溢價，講好中國溢價故事。

第二，我理解中特估的含義是，中國人民幣、中國上市股票資產(chǎn)、中國債券整體上都是被低估的。一方面，國企股、民企股、外資股、混合所有制股等中國上市股票整體上都是被低估的，并不特指只有國企股是低估的。另一方面，中國公司在國內(nèi)A股市場、港股市場、美國中概股市場等整體上都是被低估的。

第三，在中特估理論已經(jīng)明確的情況下，大量細(xì)致而及時的配套政策更為重要。港股通南向開通人民幣交易是必要的，國內(nèi)增量人民幣到港股、美國中概股市場直接下場參加中國公司定價是明智之舉，這不但不會分流國內(nèi)A股市場的資金，還會抬升中國資產(chǎn)的估值定價底部，起到國內(nèi)外市場底部交相抬高的良性循環(huán)效果。

我們堅信，在中特估理論的指導(dǎo)和各項配套政策的落實(shí)下，在市場參與各方的共同努力下，中國人民幣、中國股票、中國債券等中國深層產(chǎn)品會進(jìn)一步走向世界，從而實(shí)現(xiàn)中國資產(chǎn)的長牛慢牛！

責(zé)編：萬健祎

校對：廖勝超

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