什么是跨期套利?所謂跨期套利就是在同一期貨品種的不同月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，最后以對(duì)沖或交割方式結(jié)束交易、獲得收益的方式。最簡(jiǎn)單的跨期套利就是買入近期的期貨品種，賣出遠(yuǎn)期的期貨品種。比如當(dāng)前正在仿真交易的國(guó)債期貨品種TF1203和TF1209。

這兩個(gè)品種都是5年期、票面價(jià)值為100萬(wàn)、票面利率為3%的國(guó)債期貨，交割期分別為3月和9月，之間相差半年。在期貨市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大時(shí)段，股指期貨各合約間的波動(dòng)將導(dǎo)致價(jià)差的不斷變化。如果二個(gè)合約之間的價(jià)差偏離合理價(jià)差，投資者可進(jìn)行買入一個(gè)合約同時(shí)賣出另外一個(gè)合約，待到價(jià)差回歸后再進(jìn)行相應(yīng)的反向平倉(cāng)，進(jìn)而利用價(jià)差的合理回歸獲得利潤(rùn)。

按照時(shí)間維度的先后，買近空遠(yuǎn)稱之為正向套利，買遠(yuǎn)空近則為反向套利。

雖然都是同一品種的跨期套利，只有時(shí)間先后的不同，但正套與反套的風(fēng)險(xiǎn)收益比、難易程度都不可同日而語(yǔ)。

如果是單邊投機(jī)操作，大多數(shù)交易者都會(huì)小心翼翼地控制倉(cāng)位、嚴(yán)格設(shè)定止損，隨時(shí)準(zhǔn)備認(rèn)虧出局。

而反套恰恰因?yàn)榇髦?ldquo;套利”的面具，往往會(huì)麻痹交易者。

當(dāng)出現(xiàn)虧損、應(yīng)該果斷離場(chǎng)的時(shí)候，很多交易者會(huì)以“這是套利”為借口，不僅不能果斷止損，反而會(huì)加大倉(cāng)位、試圖獲得更好的成本。

結(jié)果只要失誤一次，就會(huì)造成致命的損失。

有時(shí)候想想，期貨市場(chǎng)的那句老話說(shuō)的很好：

反套，其實(shí)就是投機(jī)!