一、2019年6月至2020年6月銀行業(yè)總體運(yùn)行情況

(1)2019年以來，銀行業(yè)風(fēng)險相關(guān)指標(biāo)趨弱，部分銀行信用風(fēng)險逐步累積。

2019年以來，受經(jīng)濟(jì)下行壓力和新冠肺炎疫情影響，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營壓力加大，債務(wù)風(fēng)險加大。由于銀行資產(chǎn)質(zhì)量與實(shí)體企業(yè)經(jīng)營狀況密切相關(guān)，銀行業(yè)不良貸款整體水平上升，資產(chǎn)質(zhì)量承壓，盈利水平減弱。

從全行業(yè)數(shù)據(jù)來看，商業(yè)銀行不良率從2018年的1.86%上升到2020年上半年的1.94%，為最近十年的最高水平；撥備覆蓋率從2018年的186.31%下降3.91個百分點(diǎn)至2020年6月末的182.40%，仍高于目前150%的監(jiān)管要求；核心一級資本充足率從11.03%降至10.47%，下降0.56個百分點(diǎn)，是各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)中波動最大的；2020年上半年，銀行業(yè)凈利潤下降9.4%，為近年來首次負(fù)增長。

從上述數(shù)據(jù)來看，2019年以來，雖然銀行資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等各項(xiàng)指標(biāo)都有一定程度的減弱，但似乎并沒有出現(xiàn)明顯的惡化。事實(shí)上，根據(jù)中債資信覆蓋的200多家樣本銀行的分析，部分銀行利用各種方式粉飾財務(wù)報表，其指標(biāo)的真實(shí)弱化程度遠(yuǎn)高于賬面業(yè)績。

首先，2019年，銀行發(fā)放貸款、新增貸款和不償還本金的舊貸款占比快速上升。部分銀行上述貸款占比超過20%，但仍將大量展期貸款歸為“正常”貸款。其次，2018年和2019年，銀行業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模的不良核銷。如果(核銷不良貸款)/平均貸款余額，行業(yè)不良率接近3%；此外，如果減少銀行向AMC轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行對比，嚴(yán)格的不良率遠(yuǎn)高于2017年底的水平。

同時，由于大量貸款減值準(zhǔn)備金的消耗，行業(yè)實(shí)際“安全墊”比2017年底的水平更差。第三，經(jīng)濟(jì)下行削弱了投資資產(chǎn)中基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，違約資產(chǎn)占比持續(xù)上升。部分銀行違約資產(chǎn)占投資資產(chǎn)的10%以上，但投資資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不足，后續(xù)仍存在較大規(guī)模的減值壓力。

(2)銀行業(yè)整體信用風(fēng)險可控，大多數(shù)銀行吸收信用風(fēng)險的能力仍然較強(qiáng)。

隨著近年來我國宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，以及2020年以來新冠肺炎疫情的影響，銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量下降，行業(yè)積累了一定的信用風(fēng)險。在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行仍然需要發(fā)揮“逆周期”調(diào)節(jié)的作用。自2020年以來，為應(yīng)對新冠肺炎疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，監(jiān)管部門要求銀行加大對疫情防控相關(guān)領(lǐng)域的信貸支持，包括向受災(zāi)嚴(yán)重的企業(yè)發(fā)放或續(xù)貸貸款，并適當(dāng)降低貸款利率。

2020年上半年，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款12.09萬億元，比上年同期多增2.4萬億元，增速為最近十年來最高。因此，未來銀行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的基調(diào)不會改變，監(jiān)管政策將在穩(wěn)增長和防風(fēng)險之間取得平衡。例如，2020年7月，中國人民銀行宣布將資管新規(guī)過渡期延長一年至2021年底。這一政策旨在逐步釋放銀行體系風(fēng)險，有序化解。

此外，國內(nèi)銀行整體監(jiān)管指標(biāo)設(shè)定嚴(yán)格。比如貸撥比最低要求2.5%，但實(shí)際上目前行業(yè)平均水平在3.5%左右，未來吸收新增不良貸款還有一定空間；同時，大部分銀行的盈利能力還是不錯的，未來仍有能力進(jìn)一步計(jì)提撥備。

在上述方向的指導(dǎo)下，一系列銀行業(yè)監(jiān)管政策相繼出臺，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》、《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類暫行辦法》(征求意見稿)等重要政策對銀行業(yè)健康規(guī)范運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。此外，監(jiān)管也逐漸重視并嚴(yán)厲打擊銀行粉飾報表的行為。2020年6月，銀監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，“堅(jiān)決治理各類粉飾報表行為，督促銀行做實(shí)資產(chǎn)分類，真實(shí)暴露壞賬，足額計(jì)提”。

7月份，銀監(jiān)會表示“當(dāng)前不良貸款尚未完全暴露，存在較大上升壓力”，“做好不良貸款可能大幅反彈的準(zhǔn)備”。因此，隨著銀行監(jiān)管的收緊，通過粉飾報表來維持賬面財務(wù)業(yè)績的銀行風(fēng)險將逐漸暴露。比如，目前部分銀行信貸投放中有很高比例的貸款需要靠借新貸還舊貸而不還本金來保持，未來很有可能出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量向下遷移的情況。

二、政策層面維護(hù)銀行業(yè)穩(wěn)定的措施

雖然銀行業(yè)已經(jīng)積累了一定的信用風(fēng)險，但考慮到其在金融體系中的重要地位，近年來，監(jiān)管層和地方政府采取了一系列措施來規(guī)范行業(yè)運(yùn)行，化解風(fēng)險，以維護(hù)金融穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險。在日常經(jīng)營中，銀行一般通過核銷不良資產(chǎn)、轉(zhuǎn)移和補(bǔ)充資本等方式化解一般性風(fēng)險，維護(hù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定。但當(dāng)銀行面臨較大經(jīng)營壓力或信用風(fēng)險時，監(jiān)管和地方政府通常會引導(dǎo)銀行改善經(jīng)營狀況，通過兼并重組、改革重組等方式化解面臨的信用風(fēng)險。

(1)本行通過不良資產(chǎn)的核銷、轉(zhuǎn)讓和補(bǔ)充維持日常經(jīng)營。

穩(wěn)定性

1、不良資產(chǎn)核銷

2018年8月，銀保監(jiān)會發(fā)文強(qiáng)調(diào)，鼓勵銀行利用撥備較為充足的有利條件，加大不良貸款處置核銷力度；同年，銀保監(jiān)會下調(diào)貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求。在監(jiān)管鼓勵貸款核銷的背景下，2017~2019年及2020年上半年貸款核銷規(guī)模分別為0.76萬億元、1.02萬億元、1.06萬億元和0.45萬億元。

其中，2018年和2019年的貸款核銷規(guī)模達(dá)到歷史較高水平。在符合監(jiān)管要求的情況下，通過將部分不良資產(chǎn)核銷可以快速降低不良率水平，因此未來幾年有序核銷不良貸款仍將是銀行降低不良率的主要手段之一。但部分銀行貸款減值準(zhǔn)備/存量貸款規(guī)模已經(jīng)接近監(jiān)管紅線，通過核銷不良貸款降低不良率及提高撥備覆蓋率的空間十分有限。該類銀行將面臨不良率上升、計(jì)提撥備壓力增大的窘境。

2、不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

近年來，為化解區(qū)域金融風(fēng)險，各地政府開始主導(dǎo)設(shè)立一些AMC公司，以承接銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。

目前，各省份不良資產(chǎn)收購及處置業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體為：1-2家持牌的地方AMC公司，數(shù)家省級或市級未持牌AMC以及全國四大資產(chǎn)管理公司。其中地方持牌AMC為收購、處置區(qū)域銀行不良資產(chǎn)的主力。截至2020年6月末，經(jīng)銀保監(jiān)會批準(zhǔn)成立的地方AMC共57家，其中主要股東為國資背景的占比近80%。

在地方AMC持續(xù)擴(kuò)容的背景下，預(yù)計(jì)銀行不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓規(guī)模仍將有所增長。但隨著監(jiān)管對于地方AMC業(yè)務(wù)開展的規(guī)范性增強(qiáng)，對于幫助金融機(jī)構(gòu)虛假出表掩蓋不良資產(chǎn)、以收購不良資產(chǎn)的名義為企業(yè)提供融資等不合規(guī)行為將受到嚴(yán)格限制。

此外，地方AMC在市場化開展不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)時，對于不良資產(chǎn)包的要求有所提高。根據(jù)目前情況來看，除了部分政策性支持的不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)外，地方AMC在市場化開展不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)時，更傾向于和全國性銀行以及規(guī)模較大的城商行等合作，而與中小農(nóng)商行、城商行實(shí)際開展的業(yè)務(wù)較少。因此，對于部分銀行來說，通過不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓來處置不良資產(chǎn)的規(guī)模依然有限。

3、補(bǔ)充資本

銀行補(bǔ)充資本（含核心一級資本、其他一級資本及二級資本補(bǔ)充工具）的主要方式有：1）股東增資，2）IPO、增發(fā)、配股；3）留存收益；4）發(fā)行永續(xù)債或資本補(bǔ)充債。

其中，IPO、增發(fā)、配股主要針對上市銀行或擬上市銀行，門檻較高，其余幾種方式更具有普遍性。銀行補(bǔ)充資本金主要有兩個目的，一是出于拓展業(yè)務(wù)本身對資本金的需要，二是為彌補(bǔ)風(fēng)險損失、滿足監(jiān)管要求。近年，隨著銀行業(yè)經(jīng)營壓力增大，出于后種原因補(bǔ)充資本的情況較為普遍。

然而，股東實(shí)力弱、股權(quán)分散的銀行較難通過股東增資手段進(jìn)行資本補(bǔ)充；此外，若銀行自身賬面表現(xiàn)較差，那么其難以通過留存收益、發(fā)行永續(xù)債或資本補(bǔ)充債的方式補(bǔ)充資本。綜上，對于股東實(shí)力弱、股權(quán)分散，且賬面表現(xiàn)較差的銀行來說，未來將難以通過補(bǔ)充資本的方式化解風(fēng)險。

（二）監(jiān)管層面引導(dǎo)銀行通過合并重組、改革重組化解信用風(fēng)險

1、合并重組

過去20年里，城商行、農(nóng)商行陸續(xù)發(fā)生過合并重組事件，例如徽商銀行、江蘇銀行、湖北銀行和中原銀行等省級城商行分別由多家城商行、城市信用社合并而來。當(dāng)時，銀行之間進(jìn)行合并重組的主要目的是“做大做強(qiáng)”。

2020年4月，銀保監(jiān)會表示，中小銀行在疫情期間受到明顯沖擊，今年將會大力推進(jìn)中小銀行的改革重組工作。在相關(guān)政策支持下，2020年以來中小銀行掀起合并重組熱潮。與前期不同的是，本輪合并重組的首要目的為“報團(tuán)取暖”，提高風(fēng)險抵御能力。具體形式上，本輪合并重組包括新設(shè)合并及參控股兩種模式。

根據(jù)公開資料披露，今年以來已有10多起城商行、農(nóng)商行合并重組事件。整體看，銀行合并重組有益于增強(qiáng)中小銀行資本實(shí)力，改善銀行流動性，優(yōu)化銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部治理；并且通過以時間換空間，逐漸化解存量不良資產(chǎn)。但即便進(jìn)行重組，若股權(quán)結(jié)構(gòu)不進(jìn)行大幅度調(diào)整、資本金得不到充實(shí)，重組后的銀行信用風(fēng)險依然難以得到有效化解。

2、改革重組

該種方式為近年出現(xiàn)重大信用風(fēng)險事件的銀行主要的風(fēng)險化解手段。例如，2020年4月，G銀行發(fā)生股價暴跌及擠兌事件，且2019年報業(yè)績呈現(xiàn)大幅下滑。一般而言，對金融環(huán)境影響很大的銀行在出現(xiàn)信用風(fēng)險時，往往可以獲得很強(qiáng)的外部支持，其主要風(fēng)險化解手段為，在地方政府及監(jiān)管部門的主導(dǎo)下，以債務(wù)重組、引入戰(zhàn)投及增資擴(kuò)股的方式化解信用風(fēng)險。

（三）公司治理存在嚴(yán)重缺陷以及所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱、區(qū)域影響力低的中小銀行或難以獲得監(jiān)管及地方政府支持

從上述分析來看，無論是不良資產(chǎn)核銷、轉(zhuǎn)讓還是補(bǔ)充資本均為銀行日常經(jīng)營過程中為降低不良、滿足監(jiān)管要求所采取的手段。在政策鼓勵下，雖然歷史上積累的“安全墊”將大量消耗，但大部分銀行可自主化解短期信用風(fēng)險。當(dāng)自身能力難以應(yīng)對信用風(fēng)險時，銀行普遍借助監(jiān)管及地方政府的力量，采用合并重組、改革重組等方式，協(xié)助化解風(fēng)險。

考慮銀行業(yè)在金融體系的重要地位，銀行在面臨信用風(fēng)險時通常可獲得監(jiān)管及地方政府的支持。但中債資信認(rèn)為存在以下兩種情況的銀行，或難以獲得外部救助：（1）大股東非法挪用資金、公司治理問題嚴(yán)重導(dǎo)致經(jīng)營大幅惡化的銀行。國內(nèi)多數(shù)銀行股權(quán)分散，單一股東持股比例一般不超過20%。但實(shí)際上，一些銀行的實(shí)際控制人通過復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)對銀行的單一控制。（2）所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱、區(qū)域影響力低、政府支持能力弱的中小銀行。

監(jiān)管及地方政府雖然是化解銀行信用風(fēng)險的最后一道屏障；但中長期來看，隨著銀行業(yè)信用風(fēng)險事件持續(xù)暴露，對于所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱、區(qū)域影響力低、當(dāng)?shù)卣С帜芰θ醯闹行°y行來說，不排除難以獲得政策支持的可能。

三、未來信用風(fēng)險加大的幾類銀行

（一）賬面表現(xiàn)已然持續(xù)惡化的中小城商、農(nóng)商行

由于計(jì)提風(fēng)險準(zhǔn)備將會侵蝕利潤，銀行會在滿足撥備要求和追求盈利之間進(jìn)行權(quán)衡，若為滿足撥備要求導(dǎo)致盈利大幅弱化，同樣反映出銀行基本面很差。通常情況下，銀行往往采用核銷或出售不良資產(chǎn)、粉飾財務(wù)報表、尋求補(bǔ)充資本的手段化解賬面財務(wù)指標(biāo)的弱化，若某銀行賬面指標(biāo)已經(jīng)無法滿足監(jiān)管要求，或說明該銀行已然“積重難返”。

（二）財務(wù)粉飾情況嚴(yán)重的中小銀行

若考慮銀行真實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量以及充分計(jì)提撥備的情況下，多家城商行和農(nóng)商行幾乎處于破產(chǎn)程度。盡管短期內(nèi)上述銀行通過粉飾報表使得各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)符合要求，但在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，一旦被發(fā)現(xiàn)，將受到嚴(yán)厲的監(jiān)管處罰，信用風(fēng)險終將暴露。

（三）吸納不良能力弱的銀行

（四）公司治理及內(nèi)控存在明顯瑕疵的銀行

（五）所處區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化的銀行

實(shí)際上，對于上述任何類型的銀行來說，當(dāng)其處于積重難返的情況下必定會尋求外部支持，助力其化解信用風(fēng)險。而根據(jù)上文所述，對于大股東非法挪用資金、公司治理問題嚴(yán)重導(dǎo)致經(jīng)營大幅惡化的銀行，以及所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱、區(qū)域影響力低、政府支持能力弱的中小銀行來說，在面臨上述風(fēng)險時可能無法獲取足夠的外部支持，最終導(dǎo)致其經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)化為實(shí)際信用風(fēng)險。

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